交易所债券市场价格波动率特性及收益协整性研 全文

  本文关键词：交易所债券市场价格波动率特性及收益协整性研究，由笔耕文化传播整理发布。

江西财经大学硕士学位论文交易所债券市场价格波动率特性及收益协整性研究姓名：姜光明申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：熊大信20040424摘要证券价格的频繁波动是证券市场的显著特点之一，，波动就意味着风险，它一般通过实际收益与期望收益之间的偏离程度来度量。因此准确的计量证券市场风险大小和风险因子的构成，对于制定合理的资产管理策略和风险管理策略有着重要意义。我国证券市场现处于股票市场主导型阶段，在上海和深圳证券交易所交易的t500多个(截止到2003年lO月底)证券品种中，89％为股票，6．5％为投资基金，4．596为债券。国内学者大量的研究也主要集中于股票和基金市场风险定量研究，而对于债券市场风险计量分析实不多见，且大都运用传统的证券市场风险计量方法，即运用统计学上的均值一方差直接度量证券价格的波动，进行风险和收益的效用分析，从而选择投资品种并进行风险管理，这种方法通常只考虑收益的无条件期望和无条件方差而不考虑收益的条件期望和条件方差，因而其忽略了收益之间、风险之间的动态相关性。笔者以为证券价格中确定性的或可预测的变化不构成风险，而不确定或不可预测部分才构成风险。因此本文从交易所债券市场出发，在对上交所国债市场、交易所企业债市场、交易所转债市场、上交所国债回购市场、上海股票市场综合指数日收益率序列分布作了广义误差分布(GE3) 的假设基础上，深入的探讨了各市场日收益率拟合最优的EGARCH模型的阶数，度量了上交所国债、交易所企业债、交易所转债、上交所国债回购、上海股票市场综合指数日收益率序列经过EGARCH回归后的残差的波动性，并分析和比较了各市场日收益波动性风险特征，接

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