证券信息交流家乡偏误及其对股票价格的影响:来自股票论坛的证据

发布时间：2016-12-02 15:57

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《管理世界》 2011年01期

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证券信息交流家乡偏误及其对股票价格的影响:来自股票论坛的证据

   

【摘要】：本文选用沪深A股中注册地在四川和辽宁两省的109家上市公司数据和东方财富网股吧发贴数据,对信息交流中"家乡偏误"的存在性、影响因素及其对资产定价的影响进行了研究。实证结果表明:证券信息交流中存在"家乡偏误"现象,股票论坛中投资者以更大的概率参与本地股票信息的交流;在有限注意作用下,公司基本面、业务本地化程度对信息交流"家乡偏误"产生影响,每股收益对本地交流比例具有显著负向影响,而公司业务的本地化比例对本地交流比例有显著正向影响;信息交流"家乡偏误"对股票价格有显著影响,信息交流的本地投资者比例越大,股票价格越高。

【作者单位】： 西南交通大学经济管理学院;
【关键词】：
【基金】： 教育部新世纪人才支持计划资助项目(NCET-10-0666);教育部人文社科项目(09YJA790169,09YJCZH103,09XJC630013);教育部高等学校博士学科点专项科研基金课题(200806131003) 国家自然科学基金项目资助(71002062、70771096) 中央高校基本科研业务费专项资金专题研究项目(SWJ-TU09CX089,SWJTU09ZT32)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】：

一、引言证券市场中存在普遍的地域效应。典型的地域效应是投资组合管理中的“家乡偏误”(Homebias)。French和Poterba(1991)指出投资者往往倾向过度配置本土股票而造成欠分散化的投资组合。相对于跨市场间的“家乡偏误”,Coval和Moskowitz(1999)、Huberman(2001)等发现的本

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