证券交易所监管与股价崩盘风险——基于问询函的异质性分析

发布时间：2022-02-11 15:07

　　证券交易所处于资本市场监管体系的最前沿,具有独特的优势和不可替代的作用。本文基于沪深证券交易所公布的问询函件数据,从上市公司股价崩盘风险的视角,实证研究证券交易所问询函监管的有效性。结果表明:第一,证券交易所问询函显著降低了上市公司的股价崩盘风险,并且问询函数量越多,其风险抑制效应越明显;第二,证券交易所问询函可通过改善公司信息披露、提高投资者信息解读能力、发出风险预警信号三个影响渠道,降低股价崩盘风险;第三,从不同类型问询函的异质性效应来看,资产重组问询函对股价崩盘风险的抑制作用最为显著,其次是财务报表问询函,其他问询函的影响相对较弱。上述研究结果表明,证券交易所问询函制度在提升资本市场信息效率、维护股票市场平稳发展、保障投资者合法权益方面切实发挥了积极作用。为此,建议进一步加强对上市公司的日常监管和执法检查,督促其严格落实信息披露制度,及时、准确、全面地向投资者披露财务报告、资产重组及其他重大事项;坚持和完善证券交易所问询函制度,推动监管措施的创新,加强对上市公司信息披露违规问题的一线监管。 

【文章来源】：南方金融. 2019,(12)北大核心

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾、理论分析和研究假设
    (一)文献回顾
    (二)理论分析和研究假设
三、研究设计
    (一)模型设定与变量定义
    (二)数据来源与变量的描述性统计
四、实证分析
    (一)证券交易所问询函对股价崩盘风险的抑制效应分析
    (二)不同类型问询函的异质性效应分析
    (三)稳健性检验
五、结论和启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]大股东股权质押对上市公司盈余管理的影响——基于企业生命周期视角[J]. 徐宗宇,金舒婷.  南方金融. 2019(07)
[2]证券交易所一线监管的有效性研究:基于财务报告问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲.  管理世界. 2019(03)
[3]预防性监管能够抑制股价崩盘风险吗?——基于交易所年报问询函的研究[J]. 张俊生,汤晓建,李广众.  管理科学学报. 2018(10)
[4]非行政处罚性监管能改进审计质量吗?——基于财务报告问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲.  审计研究. 2018(05)
[5]投资者信息能力:意见分歧与股价崩盘风险——来自社交媒体“上证e互动”的证据[J]. 丁慧,吕长江,陈运佳.  管理世界. 2018(09)
[6]交易所年报问询函具有信息含量吗?[J]. 郭飞,周泳彤.  证券市场导报. 2018(07)
[7]证券交易所年报问询函影响了审计收费吗?——基于沪深股市上市公司的经验证据[J]. 陈硕,张然,陈思.  经济经纬. 2018(04)
[8]非处罚性监管具有信息含量吗?——基于问询函的证据[J]. 陈运森,邓祎璐,李哲.  金融研究. 2018(04)
[9]证监会处罚、分析师跟踪与公司银行债务融资——来自信息披露违规的经验证据[J]. 刘星,陈西婵.  会计研究. 2018 (01)
[10]信息发布者与资本市场效率[J]. 毛新述,王斌,林长泉,王楠.  经济研究. 2013 (10)



本文编号：3620493