我国上市公司股权激励对股票流动性的影响及传导机制
发布时间：2022-04-25 20:10
股权激励是通过给予员工部分附加条件的股东权益,使员工与企业形成利益共同体,从而实现企业的长期发展目标,是目前最常用的激励员工的方法之一。对于股权激励的效果进行研究,主要分为两个途径:第一,研究对于公司内部指标的影响,如营业收入、公司价值、治理效应等;第二,研究对于股票市场的影响,如股票超额收益、股票流动性等。其中关于公司价值类指标的研究较为成熟,而研究股权激励的市场反应则相对较少,并且也没有使用高频数据进行检验。针对股权激励和股票流动性的研究则更少,有待进一步拓展。研究股权激励对于股票市场流动性影响,对于明确股权激励的效果具有重要意义,也是研究公司治理行为的重要补充。本文基于市场微观理论框架,引入高频数据计算的相对有效价差指标,在日度层面和年度层面,分别研究了股权激励对于股票市场流动性的影响,并结合股权激励对分析师关注的影响,形成了基于证券分析师的股权激励对流动性影响的传导机制。首先从日度层面,使用以日内高频数据计算的相对有效价差指标作为非流动性指标,研究实行股权激励对于股票流动性的影响。然后,计算按年度实际交易日平均得到的相对有效价差指标作为年度的非流动性指标,在年度层面对股权激励对...
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 实际意义
1.3 创新与不足
第二章 国内外文献综述
2.1 股权激励相关研究综述
2.1.1 股权激励方案公布的市场反应
2.1.2 上市公司公告的市场反应
2.1.3 股权激励与公司业绩的关系
2.2 流动性的研究综述
2.2.1 流动性的影响因素
2.2.2 分析师行为与流动性的关系
第三章 理论分析与研究假设
3.1 股权激励的概念与模式
3.1.1 股权激励的概念
3.1.2 股权激励的方式
3.2 股权激励的理论基础
3.2.1 人力资本理论
3.2.2 委托代理理论
3.3 流动性的概念
3.4 数据来源与变量解释
3.4.1 年度层面相关变量
3.4.2 日度层面相关变量
3.5 模型设计及回归方程
3.5.1 日度层面涉及的模型
3.5.2 年度层面的模型
3.6 DID方法简介
第四章 股权激励与流动性关系的实证研究
4.1 日度层面的股权激励对流动性的影响
4.1.1 样本的描述性统计
4.1.2 面板回归结果
4.2 年度层面的股权激励对流动性的影响
4.2.1 样本的描述性统计
4.2.2 面板回归结果
4.2.3 股权激励方案要素对于流动性的影响
4.3 基于DID进一步检验股权激励对流动性的影响
4.3.1 考虑两期双重差分
4.4 上市公司产权性质对于股权激励效果的影响
第五章 分析师作为股权激励对流动性影响传导机制的实证研究
5.1 日度层面股权激励对分析师关注的影响
5.1.1 样本的描述性统计
5.1.2 面板回归结果
5.2 年度层面的股权激励对分析师关注的影响
5.2.1 样本的描述性统计
5.2.2 面板回归结果
5.3 分析师对流动性影响的验证
5.3.1 日度层面分析师对流动性的影响
5.3.2 年度层面分析师对流动性的影响
5.4 分析师在股权激励对流动性影响中的传导效应
5.4.1 日度层面的传导效应
5.4.2 年度层面的传导效应
第六章 结论和展望
6.1 主要结论与贡献
6.2 有待更深入研究的问题
参考文献
致谢
学位论文评阅及答辩情况表
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司业绩预告对股票市场的影响——基于中国A股市场的分析[J]. 冯倩倩. 品牌. 2015(03)
[2]国有上市公司股权激励实施效果实证浅析[J]. 和项豫,冯涛,谷文辉. 当代经济. 2015(03)
[3]股权激励、产权性质与公司绩效[J]. 沈小燕,王跃堂. 东南大学学报(哲学社会科学版). 2015(01)
[4]股权激励、代理成本与公司绩效关系研究[J]. 姚国烜,吴琼. 统计与决策. 2014(24)
[5]高管权力、股权激励行权价格与市场反应[J]. 冯媛媛. 广西财经学院学报. 2014(05)
[6]公司治理对公司绩效影响实证研究——基于创业板上市公司数据[J]. 李青. 财会通讯. 2014(15)
[7]我国上市公司股权激励与企业业绩关系的实证研究[J]. 潘永明,耿效菲,胥洪. 辽宁师范大学学报(社会科学版). 2010(02)
[8]我国上市公司首次披露股权激励计划的市场反应分析[J]. 肖淑芳,轩然,张晨宇. 数理统计与管理. 2009(03)
[9]上市公司股权激励的短期财富效应研究[J]. 崔明会,张兵. 经济研究导刊. 2008(14)
[10]分析师跟进、信息与流动性——来自中国上市公司的实证发现[J]. 薛冠甲,李心丹,肖斌卿. 金融纵横. 2008(05)
本文编号：3648262
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 实际意义
1.3 创新与不足
第二章 国内外文献综述
2.1 股权激励相关研究综述
2.1.1 股权激励方案公布的市场反应
2.1.2 上市公司公告的市场反应
2.1.3 股权激励与公司业绩的关系
2.2 流动性的研究综述
2.2.1 流动性的影响因素
2.2.2 分析师行为与流动性的关系
第三章 理论分析与研究假设
3.1 股权激励的概念与模式
3.1.1 股权激励的概念
3.1.2 股权激励的方式
3.2 股权激励的理论基础
3.2.1 人力资本理论
3.2.2 委托代理理论
3.3 流动性的概念
3.4 数据来源与变量解释
3.4.1 年度层面相关变量
3.4.2 日度层面相关变量
3.5 模型设计及回归方程
3.5.1 日度层面涉及的模型
3.5.2 年度层面的模型
3.6 DID方法简介
第四章 股权激励与流动性关系的实证研究
4.1 日度层面的股权激励对流动性的影响
4.1.1 样本的描述性统计
4.1.2 面板回归结果
4.2 年度层面的股权激励对流动性的影响
4.2.1 样本的描述性统计
4.2.2 面板回归结果
4.2.3 股权激励方案要素对于流动性的影响
4.3 基于DID进一步检验股权激励对流动性的影响
4.3.1 考虑两期双重差分
4.4 上市公司产权性质对于股权激励效果的影响
第五章 分析师作为股权激励对流动性影响传导机制的实证研究
5.1 日度层面股权激励对分析师关注的影响
5.1.1 样本的描述性统计
5.1.2 面板回归结果
5.2 年度层面的股权激励对分析师关注的影响
5.2.1 样本的描述性统计
5.2.2 面板回归结果
5.3 分析师对流动性影响的验证
5.3.1 日度层面分析师对流动性的影响
5.3.2 年度层面分析师对流动性的影响
5.4 分析师在股权激励对流动性影响中的传导效应
5.4.1 日度层面的传导效应
5.4.2 年度层面的传导效应
第六章 结论和展望
6.1 主要结论与贡献
6.2 有待更深入研究的问题
参考文献
致谢
学位论文评阅及答辩情况表
【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司业绩预告对股票市场的影响——基于中国A股市场的分析[J]. 冯倩倩. 品牌. 2015(03)
[2]国有上市公司股权激励实施效果实证浅析[J]. 和项豫,冯涛,谷文辉. 当代经济. 2015(03)
[3]股权激励、产权性质与公司绩效[J]. 沈小燕,王跃堂. 东南大学学报(哲学社会科学版). 2015(01)
[4]股权激励、代理成本与公司绩效关系研究[J]. 姚国烜,吴琼. 统计与决策. 2014(24)
[5]高管权力、股权激励行权价格与市场反应[J]. 冯媛媛. 广西财经学院学报. 2014(05)
[6]公司治理对公司绩效影响实证研究——基于创业板上市公司数据[J]. 李青. 财会通讯. 2014(15)
[7]我国上市公司股权激励与企业业绩关系的实证研究[J]. 潘永明,耿效菲,胥洪. 辽宁师范大学学报(社会科学版). 2010(02)
[8]我国上市公司首次披露股权激励计划的市场反应分析[J]. 肖淑芳,轩然,张晨宇. 数理统计与管理. 2009(03)
[9]上市公司股权激励的短期财富效应研究[J]. 崔明会,张兵. 经济研究导刊. 2008(14)
[10]分析师跟进、信息与流动性——来自中国上市公司的实证发现[J]. 薛冠甲,李心丹,肖斌卿. 金融纵横. 2008(05)
本文编号：3648262
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