机构投资者私下沟通对公司投资效率的影响 ——基于管理层行为的研究
发布时间：2022-09-21 18:01
“股东积极主义”认为机构股东能减少股东和经理人之间的委托代理问题,抑制逆向选择和道德风险,引导企业做出正确的投资决策,改善企业投资效率。机构投资者参与公司治理的方式很多,其中私下沟通可以让机构就其关注点对公司提出相关意见和建议,既加强了对公司管理层的有效监督,同时让两者之间建立平和的“关系型投资”;在缓解信息不对称和降低代理成本的同时引导公司管理层做出正确的投资决策。机构投资者私下沟通在中国的主要形式为机构调研。近年来,机构私下沟通在我国资本市场中普遍存在,上市公司与机构进行私下沟通已成为公司外部治理机制中的重要方式之一。因此,本文从机构投资者私下沟通出发,分析上市公司核心管理层对私下沟通的重视程度,并据此进一步研究其对公司投资效率造成的影响。文章选取2015年-2017年我国深证A股上市公司接待机构调研为样本,用Logit模型分析影响上市公司核心管理层对私下沟通重视程度的因素;以Richardson残差模型研究我国上市公司非效率投资水平;用面板数据固定效应模型研究上市公司对私下沟通的重视程度会如何影响公司投资效率。实证结果表明:第一,机构联合行动会加强上市公司核心管理层对私下沟通的重...
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRCT
1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究综述
1.2.1 机构投资者行为影响公司治理的研究动态
1.2.2 机构投资者行为影响公司投资效率的研究动态
1.2.3 管理层行为影响公司投资效率的研究动态
1.2.4 简评
1.3 研究内容与方法
1.3.1 研究内容与框架
1.3.2 研究方法
1.4 研究的创新点
2 机构投资者私下沟通影响投资效率的理论基础
2.1 机构投资者参与公司治理的机理
2.1.1 机构股东积极主义的兴起
2.1.2 机构投资者参与公司治理的动机
2.1.3 机构投资者参与公司治理的机制
2.1.4 机构投资者参与公司治理的效应
2.2 机构投资者通过管理层行为影响公司投资效率的机理
2.2.1 机构投资者抑制公司非效率投资
2.2.2 机构投资者影响公司投资效率的动机
2.2.3 机构投资者影响公司投资效率的机制
3 中国机构投资者私下沟通对上市公司管理层行为的影响研究
3.1 理论分析与研究假设
3.2 数据统计与模型设计
3.2.1 样本选择和数据来源
3.2.2 变量选择及定义
3.2.3 模型设计
3.3 机构投资者私下沟通对上市公司管理层行为影响的实证结果分析
3.3.1 描述性统计分析
3.3.2 回归结果分析
3.3.3 稳健性检验
3.4 实证结论
4 应对私下沟通的管理层行为对上市公司投资效率的影响研究
4.1 理论分析与研究假设
4.2 衡量公司投资效率水平的实证分析
4.2.1 样本选择与数据来源
4.2.2 变量设计与模型构建
4.2.3 描述性统计分析
4.2.4 回归结果分析
4.3 应对私下沟通的管理层行为对公司投资效率影响的实证分析
4.3.1 样本选择与数据来源
4.3.2 变量设计与模型构建
4.3.3 描述性统计分析
4.3.4 回归结果分析
4.3.5 稳健性检验
4.4 实证结论
5 结论与展望
5.1 研究结论
5.2 政策建议
5.2.1 加强对上市公司信息披露的引导和监管
5.2.2 鼓励机构投资者联合行动
5.2.3 加强对公司管理层的激励与监督
5.3 研究展望
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]整体上市动机、机构投资者与非效率投资[J]. 佟岩,刘第文. 中央财经大学学报. 2016(03)
[2]机构投资者持股、管理者权力与非效率投资[J]. 夏宁,邱飞飞. 南京审计学院学报. 2016(02)
[3]产权性质、机构投资者异质性与投资效率—基于我国农业上市公司的经验证据[J]. 朱信凯,徐星美. 苏州大学学报(哲学社会科学版). 2016(01)
[4]机构投资者、第一大股东与投资效率关系的实证研究[J]. 吴军. 财会通讯. 2015(33)
[5]机构投资者互惠行为与企业非效率投资关系研究[J]. 李秉祥,李越,姚冰湜. 预测. 2015(03)
[6]上市公司调研能否提高分析师预测精度[J]. 谭松涛,崔小勇. 世界经济. 2015(04)
[7]机构投资者异质性、会计稳健性与投资效率——来自中国上市公司的经验证据[J]. 李争光,赵西卜,曹丰,吴青川. 当代财经. 2015(02)
[8]货币政策与上市企业投资效率——基于未预期的风险投资和机构投资者的研究[J]. 张亦春,李晚春. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2015(01)
[9]中国中小上市公司治理研究[J]. 鲁桐,仲继银,叶扬,于换军,吴国鼎,党印. 学术研究. 2014(06)
[10]公司治理、内部控制与非效率投资:理论分析与经验证据[J]. 方红星,金玉娜. 会计研究. 2013(07)
博士论文
[1]机构投资者异质性、私下沟通与公司治理[D]. 陈键.中国社会科学院研究生院 2017
本文编号：3680409
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRCT
1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 研究综述
1.2.1 机构投资者行为影响公司治理的研究动态
1.2.2 机构投资者行为影响公司投资效率的研究动态
1.2.3 管理层行为影响公司投资效率的研究动态
1.2.4 简评
1.3 研究内容与方法
1.3.1 研究内容与框架
1.3.2 研究方法
1.4 研究的创新点
2 机构投资者私下沟通影响投资效率的理论基础
2.1 机构投资者参与公司治理的机理
2.1.1 机构股东积极主义的兴起
2.1.2 机构投资者参与公司治理的动机
2.1.3 机构投资者参与公司治理的机制
2.1.4 机构投资者参与公司治理的效应
2.2 机构投资者通过管理层行为影响公司投资效率的机理
2.2.1 机构投资者抑制公司非效率投资
2.2.2 机构投资者影响公司投资效率的动机
2.2.3 机构投资者影响公司投资效率的机制
3 中国机构投资者私下沟通对上市公司管理层行为的影响研究
3.1 理论分析与研究假设
3.2 数据统计与模型设计
3.2.1 样本选择和数据来源
3.2.2 变量选择及定义
3.2.3 模型设计
3.3 机构投资者私下沟通对上市公司管理层行为影响的实证结果分析
3.3.1 描述性统计分析
3.3.2 回归结果分析
3.3.3 稳健性检验
3.4 实证结论
4 应对私下沟通的管理层行为对上市公司投资效率的影响研究
4.1 理论分析与研究假设
4.2 衡量公司投资效率水平的实证分析
4.2.1 样本选择与数据来源
4.2.2 变量设计与模型构建
4.2.3 描述性统计分析
4.2.4 回归结果分析
4.3 应对私下沟通的管理层行为对公司投资效率影响的实证分析
4.3.1 样本选择与数据来源
4.3.2 变量设计与模型构建
4.3.3 描述性统计分析
4.3.4 回归结果分析
4.3.5 稳健性检验
4.4 实证结论
5 结论与展望
5.1 研究结论
5.2 政策建议
5.2.1 加强对上市公司信息披露的引导和监管
5.2.2 鼓励机构投资者联合行动
5.2.3 加强对公司管理层的激励与监督
5.3 研究展望
参考文献
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]整体上市动机、机构投资者与非效率投资[J]. 佟岩,刘第文. 中央财经大学学报. 2016(03)
[2]机构投资者持股、管理者权力与非效率投资[J]. 夏宁,邱飞飞. 南京审计学院学报. 2016(02)
[3]产权性质、机构投资者异质性与投资效率—基于我国农业上市公司的经验证据[J]. 朱信凯,徐星美. 苏州大学学报(哲学社会科学版). 2016(01)
[4]机构投资者、第一大股东与投资效率关系的实证研究[J]. 吴军. 财会通讯. 2015(33)
[5]机构投资者互惠行为与企业非效率投资关系研究[J]. 李秉祥,李越,姚冰湜. 预测. 2015(03)
[6]上市公司调研能否提高分析师预测精度[J]. 谭松涛,崔小勇. 世界经济. 2015(04)
[7]机构投资者异质性、会计稳健性与投资效率——来自中国上市公司的经验证据[J]. 李争光,赵西卜,曹丰,吴青川. 当代财经. 2015(02)
[8]货币政策与上市企业投资效率——基于未预期的风险投资和机构投资者的研究[J]. 张亦春,李晚春. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2015(01)
[9]中国中小上市公司治理研究[J]. 鲁桐,仲继银,叶扬,于换军,吴国鼎,党印. 学术研究. 2014(06)
[10]公司治理、内部控制与非效率投资:理论分析与经验证据[J]. 方红星,金玉娜. 会计研究. 2013(07)
博士论文
[1]机构投资者异质性、私下沟通与公司治理[D]. 陈键.中国社会科学院研究生院 2017
本文编号：3680409
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