分析师盈余预测修正中的参考点效应

发布时间：2022-12-07 05:55

　　已有研究指出,完美市场中卖方分析师应该只关注股票最新的基本面信息,其决策与过时信息无关。本文则发现,分析师盈余预测修正会受到前期信息的影响,即公司前一期的基本面信息（未预期盈余,SUE）会成为分析师对当期基本面信息的认知参考点。具体而言,如果最新SUE相对于前一期SUE具有凸显性,分析师更有可能根据最新SUE修正其盈余预期,并且明星分析师和非明星分析师都会依赖参考点进行决策。进一步研究发现,上述现象不能被信息波动、分析师乐观偏差和利益冲突等理论所解释。本文还发现,上市公司管理者有可能利用信息接收者的上述参考点依赖,通过盈余管理获取更大的市场影响力。本文为参考点理论提供新的证据,表明信息在时间维度的变化和凸显性对分析师决策行为有重要影响。 

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
引言
一、文献回顾与研究假设的提出
    （一）参考点依赖理论
    （二）分析师盈余预测理论
    （三）分析师盈余修正中的参考点依赖
二、数据与变量
    （一）样本与数据来源
    （二）变量定义
        1. 未预期盈余
        2. 分析师盈余预测修正
        3. 未预期盈余的凸显性
        4. 明星分析师
        5. 应计盈余管理
        6. 控制变量的选择
三、实证结果分析与讨论
    （一）描述性统计
    （二）参考点效应的存在性———分析师盈余预测修正的参考点依赖
四、进一步检验与分析
    （一）明星分析师与非明星分析师都存在参考点依赖
    （二）排除替代性假说
        1. 信息波动不能解释本文研究结果
        2. 乐观倾向不能解释本文研究结果
        3. 利益冲突不能完全解释本文研究结果
    （三）参考点效应的影响———基于应计盈余管理视角
五、稳健性检验
六、结论


【参考文献】：
期刊论文
[1]上市公司为何更名:行为信号理论新解[J]. 徐龙炳,陈历轶,邵天.  财经研究. 2018(08)
[2]股票送转与管理者双重迎合[J]. 徐龙炳,陈历轶.  金融研究. 2018(05)
[3]中国资本市场“框架效应”现象的实证研究——基于中组部18号文的自然实验[J]. 林卉,许尤洋,刘峰.  经济研究. 2016(12)
[4]“对手”还是“队友”:盈余管理语境中的卖空者和监督者[J]. 贺学会,李琛,徐寿福,徐龙炳.  财贸经济. 2016(06)
[5]不确定性、会计稳健性与分析师盈余预测[J]. 吴锡皓,胡国柳.  会计研究. 2015(09)
[6]管理层偏好、投资评级乐观性与私有信息获取[J]. 赵良玉,李增泉,刘军霞.  管理世界. 2013(04)



本文编号：3712353