新三板流动性对挂牌企业估值的影响研究
发布时间：2022-12-18 00:48
新三板市场发展至今,市值规模从2013年1月1日的236亿元上升到2017年12月底的49404亿元,融资规模从2013年的10亿元增至2017年的1336亿元。截至2017年12月31日,新三板挂牌企业已达11630家。然而,尽管新三板的快速发展在很大程度上为中小企业发展带来了生机与活力,但是目前仍然处于初级发展阶段,还存在诸多问题需要解决,其中流动性问题一直首当其冲最受关注。流动性不足困局正制约新三板价值发现和资源配置功能的发挥,而价值发现的功能的缺失主要表现在新三板市场的估值相比于主板和二板市场仍处于较低水平这一问题上。因此对于新三板流动性对挂牌企业估值的影响研究具有重大的理论价值和实践意义:若流动性的确是影响市场估值的原因之一,那么未来可以通过提高市场流动性进而帮助估值上升至合理水平。根据本文的论证,新三板做市挂牌企业估值主要与流动性和盈利水平有关,而与公司规模相关性较小。因此面对目前新三板市场所面对的流动性较差以及估值水平较低两大问题,核心解决关键仍在于如何解决市场流动性过低问题,只要流动性问题得以解决,估值问题便也可相应得到优化。通过与国外成熟的三板市场对比分析可知,新三板...
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 新三板的发展现状
1.2.1 新三板发展历史
1.2.2 新三板交投现状
1.2.3 新三板流动性现状
1.2.4 新三板估值水平现状
1.3 研究内容与结构
第二章 相关理论及文献综述
2.1 流动性定义
2.2 流动性度量
2.3 流动性度量指标间对比
2.4 本章小结
第三章 新三板流动性与估值分析
3.1 新三板流动性现状
3.1.1 新三板整体换手率情况
3.1.2 新三板各层级换手率现状
3.1.3 新三板流动性结构现状
3.2 其他国家及地区可比市场的流动性现状
3.3 新三板市场估值现状
3.3.1 新三板整体估值现状
3.3.2 不同行业间估值水平对比
3.4 本章小结
第四章 新三板流动性对估值影响实证研究
4.1 问题发现
4.2 样本统计
4.2.1 样本筛选
4.2.2 样本统计
4.3 实证研究分析
4.3.1 研究假设
4.3.2 变量选取与模型搭建
4.3.3 样本数据选择
4.3.4 变量描述性统计
4.3.5 变量间相关性分析
4.3.6 实证结果及分析
4.4 本章小结
第五章 新三板流动性问题成因分析
5.1 新三板流动性问题成因
5.1.1 新三板投资者数量过少
5.1.2 新三板个人投资者投资交易金额占比过小
5.1.3 境外成熟三板市场投资者结构
5.2 股东人数及做市商数量对流动性影响实证分析
5.2.1 样本选取
5.2.2 变量选取
5.2.3 变量统计
5.2.4 实证检验
5.3 本章小结
第六章 结论与建议
6.1 新三板目前投资者门槛过高
6.2 境外成熟三板市场投资者门槛
6.3 结论与建议
参考文献
附录
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于投资者结构的流动性黑洞问题研究[J]. 王昆,杨朝军,时玉婷. 上海金融. 2015(10)
[2]浅析新三板融资现状与建议[J]. 蔡豫其. 现代商业. 2014(03)
[3]新三板扩容研究——论新三板扩容及其将产生的影响[J]. 沈熙文. 时代金融. 2013(33)
[4]多层次资本市场与中小微企业融资研究[J]. 赵亚明,张彤,卫红江. 金融教学与研究. 2012(06)
[5]多层次资本市场中的“新三板”对高新科技园区经济发展作用分析与实证研究——以中关村科技园区为例[J]. 戴湘云,叶生新. 改革与战略. 2011(12)
[6]“新三板”市场的形成、功能及其发展趋势[J]. 周茂清,尹中立. 当代经济管理. 2011(02)
[7]论中国新三板市场的功能、主体定位及制度创新[J]. 胡淑丽. 经济研究导刊. 2010(13)
[8]证券市场流动性综合测度指标研究[J]. 杨朝军,张志鹏,廖士光. 上海交通大学学报. 2008(11)
[9]流动性价值研究综述[J]. 廖士光. 当代经济管理. 2007(02)
[10]我国三板市场做市商制度研究[J]. 刘刚. 产权导刊. 2006(07)
本文编号：3720987
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
1.1 研究背景及研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 新三板的发展现状
1.2.1 新三板发展历史
1.2.2 新三板交投现状
1.2.3 新三板流动性现状
1.2.4 新三板估值水平现状
1.3 研究内容与结构
第二章 相关理论及文献综述
2.1 流动性定义
2.2 流动性度量
2.3 流动性度量指标间对比
2.4 本章小结
第三章 新三板流动性与估值分析
3.1 新三板流动性现状
3.1.1 新三板整体换手率情况
3.1.2 新三板各层级换手率现状
3.1.3 新三板流动性结构现状
3.2 其他国家及地区可比市场的流动性现状
3.3 新三板市场估值现状
3.3.1 新三板整体估值现状
3.3.2 不同行业间估值水平对比
3.4 本章小结
第四章 新三板流动性对估值影响实证研究
4.1 问题发现
4.2 样本统计
4.2.1 样本筛选
4.2.2 样本统计
4.3 实证研究分析
4.3.1 研究假设
4.3.2 变量选取与模型搭建
4.3.3 样本数据选择
4.3.4 变量描述性统计
4.3.5 变量间相关性分析
4.3.6 实证结果及分析
4.4 本章小结
第五章 新三板流动性问题成因分析
5.1 新三板流动性问题成因
5.1.1 新三板投资者数量过少
5.1.2 新三板个人投资者投资交易金额占比过小
5.1.3 境外成熟三板市场投资者结构
5.2 股东人数及做市商数量对流动性影响实证分析
5.2.1 样本选取
5.2.2 变量选取
5.2.3 变量统计
5.2.4 实证检验
5.3 本章小结
第六章 结论与建议
6.1 新三板目前投资者门槛过高
6.2 境外成熟三板市场投资者门槛
6.3 结论与建议
参考文献
附录
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于投资者结构的流动性黑洞问题研究[J]. 王昆,杨朝军,时玉婷. 上海金融. 2015(10)
[2]浅析新三板融资现状与建议[J]. 蔡豫其. 现代商业. 2014(03)
[3]新三板扩容研究——论新三板扩容及其将产生的影响[J]. 沈熙文. 时代金融. 2013(33)
[4]多层次资本市场与中小微企业融资研究[J]. 赵亚明,张彤,卫红江. 金融教学与研究. 2012(06)
[5]多层次资本市场中的“新三板”对高新科技园区经济发展作用分析与实证研究——以中关村科技园区为例[J]. 戴湘云,叶生新. 改革与战略. 2011(12)
[6]“新三板”市场的形成、功能及其发展趋势[J]. 周茂清,尹中立. 当代经济管理. 2011(02)
[7]论中国新三板市场的功能、主体定位及制度创新[J]. 胡淑丽. 经济研究导刊. 2010(13)
[8]证券市场流动性综合测度指标研究[J]. 杨朝军,张志鹏,廖士光. 上海交通大学学报. 2008(11)
[9]流动性价值研究综述[J]. 廖士光. 当代经济管理. 2007(02)
[10]我国三板市场做市商制度研究[J]. 刘刚. 产权导刊. 2006(07)
本文编号：3720987
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3720987.html
