基于GAS-混合Copula模型的不同行业系统性风险研究

发布时间：2023-02-27 09:41

　　金融危机后,对系统性风险的度量、预测和监管受到理论界和实践界的广泛关注。基于2012—2018年沪深300成分股36家上市公司的数据,构建广义自回归得分(GAS)—混合Copula模型度量其边际期望损失(MES),分析行业系统性风险贡献。研究表明:除金融业个股,其他行业个股与市场的下尾相依性大于上尾;个股系统性风险贡献取决于其所属行业,同行业个股系统性风险贡献度相近;银行业系统性风险贡献最小,券商和房地产行业风险贡献最大;市场下跌期,金融业个股MES值波动小于其他行业。

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【文章目录】：
一、引 言
二、DMC-MES模型构建
    (一)基本理论
        1.边际期望损失(MES)
        2.混合Copula
        3.广义自回归得分(GAS)模型
    (二)DMC-MES模型构建
        1.模型框架
        2.模型参数估计
三、实证分析
    (一)数据描述
    (二)边缘分布拟合
    (三)基于DMC-MES的系统性风险分析
        1.基于混合Copula的尾部相依性分析
        2.各行业对系统性风险的贡献分析
        3.各行业系统性风险贡献度的时间序列分析
四、结论与政策建议



本文编号：3751111