公司研发投入与股价崩盘风险——来自A股上市公司的经验证据

发布时间：2023-03-04 11:17

　　根据中国2007-2018年非金融类A股上市公司数据,研究了公司的研发投入对股价崩盘风险的影响,结果表明,研发投入强度越高,上市公司的股价崩盘风险越大。进一步从盈余管理和分析师非理性两方面对其传导路径进行了检验,路径检验发现,盈余管理在研发投入强度与公司股价崩盘风险之间没有显著的中介效应,而分析师乐观预测和分析师关注在研发投入强度和股价崩盘风险之间起到了部分中介作用,说明更高的研发投入强度会带来更多的分析师乐观预测和分析师关注。通过分组检验发现,具有较低代理成本的公司能够降低研发投入对公司股价崩盘风险的影响,而较高的审计质量也能够降低研发投入对公司股价崩盘风险的影响。

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【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾及研究假设
    （一）文献回顾
    （二）研究假设
三、研究设计
    （一）样本与数据
    （二）变量选择及定义
        1．股价崩盘风险
        2．研发投入强度
        3．控制变量
    （三）模型设定
四、实证结果
    （一）描述性统计
    （二）回归分析
    （三）稳健性检验
五、传导路径分析
    （一）盈余管理传导路径
    （二）分析师非理性行为传导路径
六、进一步分析
    （一）代理成本的影响
    （二）审计质量的影响
七、结论与启示



本文编号：3754194