深圳股市日历效应的实证研究

发布时间：2023-03-26 17:56

　　传统金融理论是基于有效市场理论和理性人假说提出的,而日历效应等市场异象构成了对传统金融理论极大的挑战。基于引入多种虚拟变量组合的EGARCH-M模型,本文利用1996年12月27日至2016年12月31日期间的深证综指日收盘价数据,考察深证综指对数收益率的日历效应(包括周内效应、月份效应、季节效应和节日效应)。研究结果表明:深市非有效,存在正周二效应和负周四效应;各月份超额收益率均不显著,一月份具有极高的波动性;深市一般有"春涨秋藏"的月份规律;深市在控制了周内效应后具有显著为正的节日效应:各节日具有显著节后效应,只有春节和清明节具有显著节前效应。

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【文章目录】：
一、引言
    (一)周内效应
    (二)月份效应
    (三)季节效应
    (四)节日效应
二、数据处理与理论模型
    (一)样本选取
    (二)数据检验
        1.正态性检验
        2.单位根检验
        3.异方差检验
        4.杠杆效应
    (三)理论模型
三、描述性统计
    (一)周内效应描述统计
    (二)月份效应描述统计
    (三)季节效应描述统计
    (四)节日效应描述统计
四、实证分析
    (一)周内效应的实证研究
        1.周内效应回归结果与分析
        2.周内效应成因解释
    (二)月份效应的实证研究
        1.月份效应回归结果与分析
        2.月份效应成因解释
    (三)季节效应的实证研究
        1.季节效应回归结果与分析
        2.季节效应成因解释
    (四)节日效应的实证研究
        1.节日效应回归结果与分析
        2.节日效应成因解释
五、结论与建议
    第一,投资者可依据以上收益率及超额收益率规律开展投资活动。
    第二,政府应重视股市非有效性带来的危害。



本文编号：3771422