股权质押、机构投资者持股与股价崩盘风险 ————基于A股市场的数据

发布时间：2023-03-27 05:19

　　股权质押的快速发展,拓宽了企业的融资渠道,能够在企业普遍存在资金需求的市场上缓解企业的资金压力。股权质押作为一种融资方式,之所以能够在近年来受到有资金需求的大股东的青睐,是因为(1)相较于其他的融资方式,股权质押受到的监管和限制相对较小,股权质押直接发生在出质人和质权人之间,更加有效率;(2)控股股东股权质押并不影响其在上市公司的控股股东地位,可以继续参与公司的经营决策,同时一些被限制交易的股票也可以作为股权质押的标的物;(3)股票具有稀缺性,随着资本市场的发展,股票的认可度也越来越高,作为质权人的金融机构也更加乐于接受股票作为融资的抵押品。但是股权质押本身就是高风险的融资方式,极易造成股票价格陷入恶性循环式的下跌。若股票价格下跌至警戒线以下,且控股股东没有按时增加担保物,质权人就可以对质押的股票进行处理。同时当价格出现波动接近警戒线时,市场上的中小投资者就会产生恐慌,为了避免股票下跌难以变现带来的个人财富损失,就会在股票市场中抛售股票,卖盘的大量增加会继续推动股票下跌,股票一路下跌至平仓线时,质权人会继续放出大量卖盘,造成股票价格进一步下跌。股权质押带来的高风险,以及可能造成的控制权...

【文章页数】：72 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
第一章 引言
    一、研究背景
    二、研究意义
        (一)理论意义
        (二)现实意义
    三、研究内容、思路、方法与框架
        (一)研究内容
        (二)研究思路
        (三)研究方法
        (四)研究框架
    四、研究的创新点
第二章 文献综述
    一、股权质押的影响
        (一)股权质押的目的
        (二)股权质押的影响
    二、机构投资者持股对股票市场的影响
        (一)机构投资者持股降低了股票价格崩盘风险
        (二)机构投资者持股提高了股票价格崩盘风险
        (三)关于机构投资者的其它观点
    三、股票价格崩盘风险的成因
        (一)股价崩盘风险的内在成因
        (二)股价崩盘风险的外在成因
    四、文献综述小结
第三章 理论分析与研究假设
    一、控股股东股权质押与股票价格崩盘风险关系的理论分析与假设
    二、机构投资者持股与股票价格崩盘风险关系的理论分析与假设
    三、机构投资者持股对控股股东股权质押与股票价格崩盘风险关系的调节效应的理论分析与假设
第四章 研究设计
    一、样本选取与数据来源
    二、变量定义
        (一)股价崩盘风险的定义与测度
        (二)股权质押的定义与测度
        (三)机构投资者持股的定义与测度
        (四)其它控制变量的选取
    三、模型设计
        (一)检验股权质押与股票价格崩盘风险关系的模型
        (二)检验机构投资者持股与股票价格崩盘关系的模型
        (三)检验机构投资者持股对股权质押与股票价格崩盘风险关系调节作用的模型
第五章 实证检验
    一、描述性统计
        (一)单变量的描述性统计
        (二)相关性分析
    二、多元回归分析
        (一)控股股东股权质押与股票价格崩盘风险关系的实证结果
        (二)机构投资者持股比例与股票价格崩盘风险关系的实证结果
        (三)机构投资者持股比例对控股股东股权质押与股票价格崩盘风险关系的影响的实证结果
    三、稳健性检验
第六章 结论、政策建议与展望
    一、结论
    二、政策建议
    三、不足与展望
参考文献
致谢



本文编号：3772472