股价信息含量与并购投资—托宾Q敏感性

发布时间：2023-04-22 11:21

　　随着经济全球化的快速发展和金融市场的竞争日趋激烈,企业并购活动已经成为企业未来快速成长和多元化发展的一项重要经营活动。公司并购作为一项促进股权优化、实现资源优化配置的重要途径,使其成为维持市场竞争力的必要手段和措施。近年来,我国很多上市公司通过企业间的并购行为实现快速扩张获取高额利益,并购以其独特的优势在资本市场迅速涌起一股投资热潮,尤其是2013年至2015年,A股迎来牛市,同时也迎来海量的并购重组交易。那么,公司投资者是如何从股市获取有效信息,这些信息是否能为其投资决策进行指导?证券市场的基本功能之一是汇集和传递信息并将信息经过处理反映在股价变化中,通过股票价格促进资本配置效率的改善,从而实现企业价值最大化,这也是市场能有效运行的前提。研究传统的有效市场理论可以发现,资本配置有效往往被等同于信息有效,却忽略了资源配置有效是由价格信息引导的,而合理的资本配置取决于投资决策。本文在此基础上引出股价信息含量,将眼光放在时下比较热门的并购市场研究上,通过实证分析是否股价含量越高,并购市场的资本配置效率越有效,投资行为是不是真的由企业价值引导的,企业管理者是不是真的能从市场中学习并做出合理的...

【文章页数】：50 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 相关文献综述
        1.3.1 有效市场假说与股票价格波动的研究现状
        1.3.2 托宾Q影响投资的研究现状
        1.3.3 股价信息含量测量方法的研究现状
        1.3.4 INFO响资本配置效率研究现状
    1.4 研究方法和内容
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 研究内容
    1.5 研究框架
    1.6 论文的主要创新点
第2章 我国并购市场的发展概况
    2.1 我国并购市场的发展态势
    2.2 我国现阶段并购市场境内并购的特点
    2.3 我国并购市场的发展趋势
        2.3.1 监管趋严
        2.3.2 产业并购或成热潮
第3章 理论分析与研究假设
    3.1 有效市场假说
        3.1.1 有效市场假说的基本假设
        3.1.2 有效市场的分类
    3.2 并购投资的协同效应
    3.3 托宾Q理论
        3.3.1 托宾Q值的计算
        3.3.2 应用及意义
    3.4 研究假设
第4章 样本、数据及股价信息含量的计算
    4.1 样本选取
    4.2 变量设计
        4.2.1 因变量
        4.2.2 自变量
        4.2.3 控制变量
    4.3 描述性统计
    4.4 股价非同步性衡量股价信息含量
        4.4.1 知情交易概率指标
        4.4.2 盈余信息能力指标
        4.4.3 流动性比率指标(Illiq)
        4.4.4 私有信息交易量指标
        4.4.5 股价非同步性指标
        4.4.6 股价非同步性衡量股价信息含量的合理性
第5章 实证模型及结果分析
    5.1 股价信息含量与并购投资--托宾Q的敏感性
        5.1.1 建立模型
        5.1.2 实证结果及分析
    5.2 稳健性检验
        5.2.1 建立模型
        5.2.2 检验结果分析
    5.3 股价信息含量与公司层面并购投资对托宾Q的敏感性的研究
        5.3.1 公司层面股价信息含量对资本配置效率的作用
        5.3.2 稳健性检验
    5.4 融资约束、股价信息含量与并购投资对托宾Q的敏感性研究
        5.4.1 公司规模、股价信息含量与并购投资-托宾Q的敏感性
        5.4.2 实际控制人性质、股价信息含量与并购投资-托宾Q敏感性
第6章 研究结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
参考文献
致谢



本文编号：3797539