可转换公司债券融资效应分析 ————以歌尔转债的发行为例

发布时间：2023-05-07 00:04

　　在资本市场的发展过程中,融资为企业获取生产经营稳定的资金来源提供了保障。企业在追求风险与收益对称的基础上,采用多种渠道和多种方式进行融资,以期在满足融资需求的同时通过期限结构和权属结构的组合来分散风险,降低融资成本,确保企业稳定发展。可转债作为再融资方式的一种,它独特的可以由债权转变为股权的特性使得投资者和拟融资公司对风险具有相对灵活的可选择性,受到了上市公司和广大投资者的欢迎,成为了一种重要的融资方式。2017年,证监会出台一系列新规,在政策推动下,定增市场受限,而可转债因其发审效率高、过会率高的特点成为越来越多具有融资意向的上市公司的选择。但是在可转债的发展历程中,不乏因转股失败而给公司带来巨大财务压力的案例。1992年宝安公司发行的宝安转债、2010年双良节能发行的双良转债,由于发行时机选择不当、发行条款设计不完善,最终转股失败,发生大面积的回售事件,给公司带来巨大的还本付息压力和财务风险,这说明我国上市公司在发行可转债进行再融资的过程中依然存在一定问题。因此,在2017年可转债成为越来越多上市公司首选的融资方式的背景之下,本文以歌尔声学股份有限公司发行的歌尔转债为例,深入到公司...

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景及研究目的、意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的、意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 国内外研究综述
        1.2.2 文献述评
    1.3 研究思路与方法
    1.4 本文的基本框架
2 可转债融资的相关概念及理论概述
    2.1 相关概念的界定
        2.1.1 可转换公司债券的概念界定
        2.1.2 融资效应的相关概念的界定
    2.2 可转债融资的理论基础
        2.2.1 投资组合理论
        2.2.2 资本结构理论
        2.2.3 融资优序理论
3 歌尔转债发行概述及融资过程
    3.1 公司概况
    3.2 歌尔转债发行动机的分析
        3.2.1 对外部融资的需求
        3.2.2 融资方式的选择
    3.3 歌尔转债融资的可行性分析
        3.3.1 发行前公司的财务状况分析
        3.3.2 公司特征符合可转债发行人的理论特征
        3.3.3 募投项目的可行性分析
    3.4 歌尔转债的发行时机的选择
    3.5 歌尔转债发行方案的设计实施及融资过程
        3.5.1 歌尔转债的发行条款的设计实施
        3.5.2 歌尔转债融资的实施过程
4 歌尔转债的融资效应分析
    4.1 基于事件研究法的市场反应分析
        4.1.1 歌尔转债发行前后的股价走势
        4.1.2 事件研究法下的市场反应分析
    4.2 歌尔转债对资本结构的影响
    4.3 歌尔转债对股东权益的影响
        4.3.1 股权结构的变动分析
        4.3.2 每股收益的变动分析
    4.4 歌尔转债的长期财务绩效效应分析
        4.4.1 歌尔转债的发行对公司债务风险状况的影响
        4.4.2 歌尔转债对公司盈利状况的影响
        4.4.3 歌尔转债的发行对公司营运状况的影响
        4.4.4 歌尔转债的发行对公司成长能力的分析
    4.5 基于经济增加值(EVA)的企业价值分析
        4.5.1 经济增加值的计算
        4.5.2 经济增加值综合分析
5 结论和启示
    5.1 研究结论
        5.1.1 歌尔声学发行可转债是较为适当的融资方式
        5.1.2 歌尔转债短期市场反应呈现负的公告效应
        5.1.3 歌尔转债能够优化企业资本结构和股权结构
        5.1.4 可转债发行带来公司短期财务绩效下降、长期财务绩效上升
        5.1.5 歌尔转债的发行能够提升公司价值
    5.2 经验启示
        5.2.1 拟融资公司应确定适度的票面利率
        5.2.2 确定资金需求,端正融资动机,谨慎选择发行时机
        5.2.3 充分考虑募投项目的盈利可行性
        5.2.4 正确认识可转债对公司带来的融资效应
    5.3 研究局限性
参考文献
后记



本文编号：3809860