支付方式、资金来源与并购绩效的实证研究

发布时间：2023-05-11 00:52

　　受经济转型、行业整合和公司战略等因素的影响,近年来企业并购重组逐渐成为资本市场的焦点。并购是流程复杂、业务众多的活动,在众多环节中,并购融资与支付是并购过程中的核心环节,对并购过程的顺利与否以及并购后的企业绩效有着深刻的影响。我国并购活动中主要有两种支付方式,现金支付与股票支付。不同支付方式对释放不同的信号,从而影响投资者预期,导致企业股价变动。研究支付方式与并购绩效的关系,指导企业如何根据自身特点,选择最有利于并购后企业发展的支付方式,意义重大。另外,由于并购交易金额往往巨大,当企业决定采用现金支付并购交易时,资金来源也很重要。资金来源包括自有现金融资、股权融资和债务融资,不同资金来源关乎并购项目成本、公司融资约束以及公司治理情况,会释放不同的市场信号,从而会关乎企业未来发展。根据信号传递理论、风险分担理论、MM理论、权衡理论等理论基础,本文提出了7组假设。然后,本文以2014-2016年的并购样本为依据,采用事件研究法对并购前后的CAR和BHAR进行单因素分析和多元回归分析,分别检验了支付方式和资金来源对并购绩效的影响。实证结果表明,并购事件会对并购公司的市场绩效产生影响,短期内会...

【文章页数】：80 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景与研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容与框架
    1.3 研究方法
第二章 相关理论及文献综述
    2.1 并购相关概念
        2.1.1 并购支付方式及其类型
        2.1.2 并购资金来源及其类型
        2.1.3 并购绩效及其衡量方法
    2.2 并购支付与融资环节的治理联系
    2.3 并购相关理论
    2.4 国内外文献综述
        2.4.1 并购绩效的文献回顾
        2.4.2 并购支付方式的文献回顾
        2.4.3 并购资金来源的文献回顾
        2.4.4 对已有研究的评述
第三章 并购支付方式对并购绩效影响的实证研究
    3.1 并购支付方式对并购绩效影响的假设
        3.1.1 现金支付对并购绩效的影响
        3.1.2 股票支付对并购绩效的影响
        3.1.3 不同支付方式对并购绩效的影响差异
    3.2 研究设计
        3.2.1 样本选择和数据来源
        3.2.2 并购绩效的衡量
        3.2.3 并购支付方式对并购绩效影响的模型建立
    3.3 描述性统计
    3.4 并购支付方式对短期绩效影响的实证研究
        3.4.1 单因素分析
        3.4.2 多元回归分析
        3.4.3 稳健性检验
    3.5 并购支付方式对长期绩效影响的实证研究
        3.5.1 单因素分析
        3.5.2 多元回归分析
        3.5.3 稳健性检验
    3.6 本章小结
第四章 资金来源对并购绩效影响的实证研究
    4.1 资金来源对并购绩效影响的假设
        4.1.1 自有现金融资对并购绩效的影响
        4.1.2 股权融资对并购绩效的影响
        4.1.3 债务融资对并购绩效的关系
        4.1.4 不同资金来源对并购绩效的影响差异
    4.2 研究设计
        4.2.1 样本选择和数据来源
        4.2.2 资金来源对并购绩效影响的模型建立
    4.3 描述性统计
    4.4 不同资金来源对短期绩效影响的实证研究
        4.4.1 单因素分析
        4.4.2 多元回归分析
        4.4.3 稳健性检验
    4.5 不同资金来源对长期绩效影响的实证研究
        4.5.1 单因素分析
        4.5.2 多元回归分析
        4.5.3 稳健性检验
    4.6 本章小结
第五章 实证结果与分析
    5.1 并购支付方式对并购绩效影响的分析
    5.2 不同资金来源对并购绩效影响的分析
    5.3 并购支付方式与资金来源的治理联系分析
结论
参考文献
攻读硕士学位期间取得的研究成果
致谢
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本文编号：3813828