中国恒大永续债融资动机及效果研究

发布时间：2023-05-21 18:40

　　永续债本是指没有固定到期日的负债,因其超长的期限类似于权益,因此属于兼具债权与股权特性的混合性金融工具,在满足一定的发行条款时,永续债在会计上能被计入权益。但从目前企业发行永续债的情况来看,绝大部分的永续债的存续时间并不长。本文以发行永续债体量较大的中国恒大为例,追踪其从2013年发行到2017年全部赎回的全过程,主要着力于恒大永续债融资的动机,以及对企业的财务效果,以期对其他永续债发行企业有所借鉴。首先,通过对中国恒大的背景描述,全面的了解恒大的企业特点和中国恒大选择永续债融资的背景。其次,对恒大永续债的条款进行分析,确认其在会计上符合计入权益的条件。在上述前提条件下完成本文的主要研究内容。先是对中国恒大永续债的融资动机进行研究,从发行和赎回两个角度分别分析,结果也侧面印证出适合发行永续债的企业是有大量融资需求、本身负债率较高、存在融资困境的企业。然后,在对恒大发行永续债前后主体评级变化的研究中,发现虽然恒大永续债的条款符合会计上计入权益的条件,但其性质更接近于负债,各大评级机构也倾向于将恒大的永续债全部视为负债来看待。最后是永续债融资对恒大财务效果的影响研究,分别从恒大自身的财务数...

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【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
    1.3 研究内容
    1.4 研究方法与技术路线
2 永续债的理论概述
    2.1 永续债的发展历史
        2.1.1 国债永续债
        2.1.2 企业永续债
        2.1.3 国内永续债概况
    2.2 永续债的特点
    2.3 永续债的会计和税务处理问题
        2.3.1 永续债的会计处理问题
        2.3.2 永续债的税务处理问题
3 中国恒大永续债融资的背景
    3.1 中国恒大的概况
        3.1.1 中国恒大的历史
        3.1.2 中国恒大的股权结构
        3.1.3 中国恒大的多元化发展战略
        3.1.4 中国恒大的战略转型
    3.2 中国恒大的融资渠道
    3.3 中国恒大永续债融资的应用
        3.3.1 中国恒大永续债的交易结构
        3.3.2 中国恒大永续债的条款分析
        3.3.3 中国恒大永续债的会计处理
4 中国恒大永续债融资的动机分析
    4.1 企业发行永续债的利弊分析
    4.2 中国恒大发行永续债的动机分析
    4.3 中国恒大赎回永续债的动机分析
5 中国恒大永续债融资的效果分析
    5.1 中国恒大永续债融资前后投资评级汇总及分析
    5.2 中国恒大永续债融资前后的财务报表对比分析
    5.3 中国恒大永续债融资前后与同行企业财务状况的比较分析
6 结论与建议
    6.1 结论
    6.2 建议
参考文献
致谢



本文编号：3821239