资本市场国际影响力提升效应研究——来自A股纳入明晟(MSCI)新兴市场指数的证据

发布时间：2023-06-02 23:22

　　2018年5月15日,首批纳入明晟(MSCI)新兴市场指数的A股股票名单正式公布。我们发现,被纳入MSCI的股票(标的股票)在公告日前后有显著为正的累计超额收益。相较于主要特征相似的匹配股票,标的股票纳入MSCI后的分析师评级有显著提升。进一步研究表明,在公告日前后融资(融券)交易量显著上升(下降),而换手率没有明显变化,并且净融资交易与公告效应显著正相关。本文的发现表明,A股纳入MSCI这一事件具有明显的信息含量,传递了有关企业前景的正面信息,并促使本地市场聪明投资者进行更活跃的交易,这对促进价格发现、促成价值投资具有一定的推动作用。

【文章页数】：18 页

【文章目录】：
一、引 言
二、研究背景
    (一)A股纳入MSCI的背景
    (二)过往研究回顾
    (三)入选MSCI的公告效应:不同情境下的分析
三、研究设计
    (一) 样本选取与数据来源
    (二) 变量定义与研究设计
        1. 超额回报率
        2. 其它变量
四、实证结果与分析
    (一)A股纳入MSCI的公告效应
    (二)遴选匹配样本
五、进一步讨论
    (一)正向公告效应的成因检验
    (二)窗口期的交易行为
        1. 融资融券交易
        2. 个人投资者的非知情交易
    (三)聪明投资者的关注度
    (四)稳健性检验
        1. 长窗口期下检验
        2. 正式生效日窗口期的检验
        3. 其它稳健性检验
六、研究结论与启示



本文编号：3828217