大股东持股、定向增发折价率与资本配置效率的关系研究

发布时间：2023-06-03 03:16

　　自我国股市创建以来,大量的上市公司通过股票融资获得了实现自身发展的所需资金,缓解了公司的资金约束,同时也使得资本配置得以优化。2006年5月8日我国颁发了《上市公司证券发行管理办法》,定向增发作为一种股权再融资方式进入我国资本市场。由于定向增发的发行门槛低、成本少,方便公司进行并购、重组,上市公司通过定向增发进行股权再融资成为了一种趋势。在我国定向增发市场中,高折价率是一个普遍存在的现象,而且明显要高于美国、日本等发达国家股票市场中的(私募)折价率。因而很多学者就高折价率存在的原因进行了研究分析。但目前大部分的研究主要集中于大股东控制、认购方式、信息不对称、关联交易、资产注入方式等方面来研究高折价率,有些学者结合定向增发所引发的经济后果或市场反应来探讨大股东参与定向增发是利益输送行为还是支持行为。为了更加全面地研究定向增发,本文从定向增发所引入的机构治理等制度优势和资源配置优化功能入手,选取了定向增发前后一年的全要素生产率的变动作为资本配置效率变动的衡量指标。研究发现,无论大股东是否参与定向增发,公司都实现了资本配置效率的优化,而且定向增发折价率、大股东参与度、大股东持股比例均与全要素...

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【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外文献综述
        1.2.1 国内外关于定向增发的文献综述
        1.2.2 国内外关于大股东持股与定向增发折价关系的研究综述
        1.2.3 国内外关于资本配置效率应用的文献综述
    1.3 研究方法与创新点
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 创新点
第2章 定向增发的理论分析
    2.1 相关概念界定
        2.1.1 定向增发及其特点
        2.1.2 定向增发折价率
        2.1.3 大股东定义
    2.2 实施定向增发的动机
    2.3 定向增发的流程
    2.4 理论基础
        2.4.1 利益输送假说
        2.4.2 流动性补偿假说
        2.4.3 代理理论
        2.4.4 信息不对称理论
    2.5 本章小结
第3章 资本配置效率的衡量
    3.1 资本配置效率的衡量方法
    3.2 全要素生产率的测算方法
    3.3 基于DEA的Malmquist生产率指数
    3.4 投入产出指标体系的建立
    3.5 本章小结
第4章 大股东持股与定向增发折价率关系的实证研究
    4.1 理论分析与研究假设
    4.2 研究设计
        4.2.1 样本选择和数据来源
        4.2.2 变量设计
        4.2.3 模型设计
    4.3 描述性统计和回归结果分析
        4.3.1 描述性统计
        4.3.2 回归结果分析
    4.4 本章小结
第5章 定向增发折价率与资本配置效率关系的实证研究
    5.1 Malmquist生产率指数及其次级分解指数的统计分析
    5.2 理论分析与研究假设
    5.3 研究设计
        5.3.1 变量设计
        5.3.2 模型设计
    5.4 描述性统计和回归结果分析
        5.4.1 描述性统计分析
        5.4.2 回归结果分析
    5.5 本章小结
第6章 结论与展望
    6.1 结论
    6.2 展望
参考文献
攻读学位期间取得的学术成果
致谢



本文编号：3828555