正反馈交易、投资者情绪与股市异象
发布时间：2023-10-29 13:22
自上世纪70年代以来,以资本资产定价模型、套利定价模型、有效市场理论为框架的经典金融理论逐渐成形,但大量难以用理论解释的股市异常现象也随之被揭示出来。其中,错误定价、收益率自相关、收益率尖峰厚尾分布、波动集聚以及过度联动等现象尤其引人关注。由于它们的存在极大的冲击了资产定价和风险管理的理论体系和实践活动,所以无论是学术界还是业界对其均予以高度的重视。在理论研究还是实证研究两方面,股市异象都已成为持续关注的热点。在早期对股市异象的解释中,非理性交易者的作用并未受到足够的重视,这些交易者被称为噪音交易者。随着研究的深入,学者们发现噪音交易者,尤其是正反馈交易者,对金融市场能够产生实质的影响,使得价格偏离基本面价值。在放松了理性人的假设之后,行为金融学对异象有了更好的解释,而各种非理性行为背后的认知偏差—投资者情绪逐渐成为了研究的重点。本文的研究将正反馈交易行为与投资者情绪结合起来,探讨正反馈交易者的追涨杀跌行为以及影响正反馈交易者的其他认知偏差对市场的影响,尤其是对股市异象性征的影响。首先,本文利用中国股市的数据,对正反馈交易的存在性以及正反馈交易与投资者情绪的相关性做了实证研究,结果表明...
【文章页数】：171 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
致谢
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 本文的研究背景与意义
1.1.1 研究的理论背景
1.1.2 研究的现实背景
1.2 研究内容、研究框架和研究方法
1.2.1 研究内容
1.2.2 研究框架
1.2.3 研究方法
1.2.4 主要创新点和贡献
2 相关文献综述
2.1 引言
2.2 反馈交易相关文献综述
2.2.1 反馈交易的存在性
2.2.2 反馈交易的作用机理
2.3 投资者情绪相关文献
2.3.1 投资者情绪的含义
2.3.2 投资者情绪的度量
2.3.3 投资者情绪的影响
2.4 金融异象文献综述
2.4.1 金融异象的理论与实证研究
2.4.2 计算实验为基础的金融异象研究
2.5 本章小结
3 相关理论基础与研究方法
3.1 引言
3.2 噪音交易模型
3.2.1 模型的理论背景
3.2.2 模型的基本推导
3.2.3 模型的解释
3.2.4 模型的评价
3.3 行为金融的心理学基础
3.3.1 认知偏差
3.3.2 效用函数与前景理论
3.4 计算实验金融
3.4.1 计算实验金融与异质预期模型
3.4.2 计算实验金融的研究对象
3.4.3 计算实验金融的模型设置
3.5 本章小结
4 正反馈交易与投资者情绪的实证研究——基于中国股市的数据
4.1 引言
4.2 正反馈交易模型
4.3 修正的正反馈交易模型
4.4 GARCH in mean模型
4.5 情绪指标的选取
4.6 实证检验
4.6.1 数据来源及描述性统计
4.6.2 实证结果分析
4.6.3 做空限制与稳定性检验
4.7 本章小结
5 基于择机交易行为的股市异象研究
5.1 引言
5.2 投资者的类型
5.3 模型的构建
5.3.1 模型的基本描述
5.3.2 交易者的风险资产需求
5.3.3 正反馈交易者的择机交易规则
5.3.4 基本交易者与正反馈交易者的策略转换
5.3.5 市场交易机制
5.4 非线性系统分析
5.5 实验设计和数据选取
5.6 对股市异象的解释
5.6.1 短期影响
5.6.2 长期影响
5.7 本章小结
6 基于资产选择行为的股市异象研究
6.1 引言
6.2 理论分析
6.3 研究设计
6.3.1 模型基本描述
6.3.2 资产选择过程
6.3.3 交易者的风险资产需求
6.3.4 交易机制
6.4 实验设计与数据分析
6.5 投资者情绪的变化研究
6.6 本章小结
7 结论、建议与展望
7.1 本文主要研究结论
7.2 研究启示与政策建议
7.2.1 研究启示
7.2.2 对投资者的建议
7.2.3 对政策监管层的建议
7.3 研究的不足与后续展望
7.3.1 研究的不足
7.3.2 研究的后续展望
参考文献
附录
附录A 仿真模拟部分截图
附录B 仿其模拟部分核心代码
攻读学位期间取得的研究成果
本文编号：3858162
【文章页数】：171 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
致谢
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 本文的研究背景与意义
1.1.1 研究的理论背景
1.1.2 研究的现实背景
1.2 研究内容、研究框架和研究方法
1.2.1 研究内容
1.2.2 研究框架
1.2.3 研究方法
1.2.4 主要创新点和贡献
2 相关文献综述
2.1 引言
2.2 反馈交易相关文献综述
2.2.1 反馈交易的存在性
2.2.2 反馈交易的作用机理
2.3 投资者情绪相关文献
2.3.1 投资者情绪的含义
2.3.2 投资者情绪的度量
2.3.3 投资者情绪的影响
2.4 金融异象文献综述
2.4.1 金融异象的理论与实证研究
2.4.2 计算实验为基础的金融异象研究
2.5 本章小结
3 相关理论基础与研究方法
3.1 引言
3.2 噪音交易模型
3.2.1 模型的理论背景
3.2.2 模型的基本推导
3.2.3 模型的解释
3.2.4 模型的评价
3.3 行为金融的心理学基础
3.3.1 认知偏差
3.3.2 效用函数与前景理论
3.4 计算实验金融
3.4.1 计算实验金融与异质预期模型
3.4.2 计算实验金融的研究对象
3.4.3 计算实验金融的模型设置
3.5 本章小结
4 正反馈交易与投资者情绪的实证研究——基于中国股市的数据
4.1 引言
4.2 正反馈交易模型
4.3 修正的正反馈交易模型
4.4 GARCH in mean模型
4.5 情绪指标的选取
4.6 实证检验
4.6.1 数据来源及描述性统计
4.6.2 实证结果分析
4.6.3 做空限制与稳定性检验
4.7 本章小结
5 基于择机交易行为的股市异象研究
5.1 引言
5.2 投资者的类型
5.3 模型的构建
5.3.1 模型的基本描述
5.3.2 交易者的风险资产需求
5.3.3 正反馈交易者的择机交易规则
5.3.4 基本交易者与正反馈交易者的策略转换
5.3.5 市场交易机制
5.4 非线性系统分析
5.5 实验设计和数据选取
5.6 对股市异象的解释
5.6.1 短期影响
5.6.2 长期影响
5.7 本章小结
6 基于资产选择行为的股市异象研究
6.1 引言
6.2 理论分析
6.3 研究设计
6.3.1 模型基本描述
6.3.2 资产选择过程
6.3.3 交易者的风险资产需求
6.3.4 交易机制
6.4 实验设计与数据分析
6.5 投资者情绪的变化研究
6.6 本章小结
7 结论、建议与展望
7.1 本文主要研究结论
7.2 研究启示与政策建议
7.2.1 研究启示
7.2.2 对投资者的建议
7.2.3 对政策监管层的建议
7.3 研究的不足与后续展望
7.3.1 研究的不足
7.3.2 研究的后续展望
参考文献
附录
附录A 仿真模拟部分截图
附录B 仿其模拟部分核心代码
攻读学位期间取得的研究成果
本文编号：3858162
本文链接：https://www.wllwen.com/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/3858162.html
