基于可信性的多阶段投资组合模型及实证

发布时间：2024-02-23 11:45

　　权衡投资的收益与风险,确定各风险资产的投资比例是投资组合研究的重要内容之一。然而投资行为一般都具有长期性,使得多阶段投资组合问题成为投资组合的研究热点。本文基于可信性理论研究了多阶段投资组合问题,通过将资产的收益率和风险等看作模糊数,采用不同的风险衡量指标(模糊熵、模糊夏普比、CVaR),建立新的模糊投资组合模型,并将建立的新模型推广到多阶段。本文主要的研究成果如下:(1)对于采用三角模糊数表示资产收益率的投资组合问题,本文利用CVaR度量投资风险,信息熵分散投资,在投资组合收益满足投资者期望的条件下,以资产组合风险最小为决策目标,构建带有熵约束的CVaR模糊投资组合模型,并对提出的模型进行了实证分析。另外将该模型推广到了多阶段情形,使得更贴近投资者真实的投资行为。(2)利用模糊熵度量投资风险,模糊夏普比率衡量投资效率,以资产组合风险最小投资绩效及终期财富最大为决策目标,构建多阶段投资组合模型,并采用理想点法将建立的多目标模型转化为单目标模型求解,最后进行了实证分析,验证了模型的有效性。

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图３－１?＆与目标函数ｆＸｘ，＃）和投资组合收益率ｉ？的关系??

随着熵约束值＆的增大目标函数值Ｆ（ｘ，和投资系组合的收益都在变大，??即在分散投资时会把投资组合的风险变大，而投资的收益也随之变大。经过计算得到＆??与目标函数和投资组合收益率ｉ？的关系如图３－１所示。??Ｆ（ｘ，〇?Ｆ（ｘ，〇?－Ｏ－Ｒ?Ｒ??０．０８０?－｜?ｒ?２．００００....

图３－２?％与乂的关系??

使＆达到最大的熵值作为由评价指标＆的表达式我们可以看出：＆表示投资组合??收益与投资组合风险的比值，代表单位风险所获得的收益，其数值越大越好。经过计算??得到＆与圮的关系如图３－２所示。??Ｅｄ??２．４５％??２．４０％??２３５％?／??２２５％??２．２０％?????１．３....

图３－３带有熵约束时股票最优投资比例分布??

使＆达到最大的熵值作为由评价指标＆的表达式我们可以看出：＆表示投资组合??收益与投资组合风险的比值，代表单位风险所获得的收益，其数值越大越好。经过计算??得到＆与圮的关系如图３－２所示。??Ｅｄ??２．４５％??２．４０％??２３５％?／??２２５％??２．２０％?????１．３....

本文编号：3907445