分析师关注对新股长期超额收益率的影响研究

发布时间：2024-03-09 06:47

　　新股首次公开发行作为企业的重要融资途径之一,一直备受新闻媒体、证券分析师和投资者等各界的关注。在我国资本市场信息环境不够完善的背景下,各界的关注能在一定程度上缓解新股市场信息不对称程度。从现有的研究来看,从关注度角度研究新股收益率,国内学术界大多是基于媒体或者投资者关注的角度去研究其对新股上市后短期表现的影响。然而证券分析师行业作为股票市场的衍生行业,能够在资本市场中传播信息、挖掘信息,其作用越来越大;证券分析师对信息的挖掘主要有以下几种手段:(1)实地调查;(2)电话约谈;(3)研读业绩报告。通过这些途径,证券分析师能够对公司信息进行跟踪分析,并以盈余预测和股票推荐评级等形式将上市公司过去、现在、未来的状况披露给投资者,投资者可以利用这些信息,对上市公司有一个较为全面的认识,提高资本市场发展效率。然而,跟国外资本市场比较而言,我国证券市场起步较晚,发展尚未成熟,有关证券分析师的研究较少,多集中在某一领域,未进行全面研究。因此在我国资本市场上,分析师关注是否具有提高新股信息含量、降低投资者对上市公司经营不确定性担忧、促进股票购买需求并提高股票收益率这一功能值得进一步研究和探讨。本文首先...

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【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
        1.2.3 国内外研究现状评述
    1.3 研究思路与框架
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究框架
    1.4 本文的创新点
2 制度背景及基础理论分析
    2.1 制度背景分析
        2.1.1 我国证券分析师行业的发展历程及现状
        2.1.2 我国IPO制度的发展完善历程
    2.2 基础理论分析
        2.2.1 有效市场理论
        2.2.2 信息不对称理论
        2.2.3 信号传递理论
3 研究假设与研究设计
    3.1 研究假设
    3.2 变量定义
        3.2.1 分析师关注度的定义
        3.2.2 分析师关注度影响因素的设定
        3.2.3 新股长期超额收益率的定义
    3.3 模型设计
    3.4 样本选择与数据来源
4 实证分析
    4.1 分析师关注度影响因素的实证分析
        4.1.1 样本和变量描述性统计
        4.1.2 多元线性回归结果分析
    4.2 分析师关注度对新股长期超额收益率的实证分析
        4.2.1 买入并持有年化复合累积超额收益率分组比较
        4.2.2 Fama-French三因子和五因子模型时间系列回归
        4.2.3 Fama-Macbeth横截面回归
    4.3 稳健性检验
        4.3.1 以研报数量衡量分析师关注度
        4.3.2 二次发行
5 结论及展望
    5.1 研究结论
    5.2 政策建议
    5.3 研究不足及展望
参考文献
致谢



本文编号：3923060