财务信息披露、市场反应与股票估值——来自A股市场的经验证据

发布时间：2024-05-21 21:18

　　2015年股市异常波动以来,市场开始呼唤理性的价值投资,这其中如何评估股票的价值尤为关键。通过考察财务信息披露后的市场反应,本文测算了公司盈利能力、现金流量、成长能力、营运能力、竞争能力对股票估值的影响,并在回归检验的基础上构建了基于财务信息的股票估值模型。研究结果显示,安全边际较高的股票会带来更多的投资收益,这为价值投资在中国的适用性提供了证据支持。本文将市场价格和财务信息同时运用到股票价值评估中来,克服了传统估值模型中需要主观预测未来的内在局限,为分析股票的投资价值提供了新的视角和思路,也为如何提升市场定价效率提供了重要参考。

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【部分图文】：

图1不同时期样本股票的估值偏差情况

我们根据回归结果对样本股票的理论估值进行了测算，并和定期报告披露后的市场估值进行了比较，其中市场估值与理论估值的差就是估值偏差，这里用变量Bias表示，对应着回归模型之间的残差项。图1显示的是不同时期的估值偏差情况，可以发现，在2017年一季度报告披露后，样本股票的估值偏差Bia....

图2各组样本的季度收益情况

价值投资的核心思想就是抓住市场错误定价的机会，买入安全边际较高的股票。所谓安全边际，简单来说就是股票价格低于内在价值的部分，对中国市场来说，安全边际较高的股票是否会带来更多的投资收益呢，这里我们进行了实证检验。我们首先将样本分为10组，其中2017Q1至2019Q2期间每期财务报....

本文编号：3979936