并购溢价过高么？——基于我国A股155个并购事件的实证分析

发布时间：2025-04-22 21:05

　　 本文基于协同效应理论和过度支付理论,利用2006～2017年我国A股155个并购事件,对理论分析进行实证检验。结果表明并购溢价和并购方股东财富之间存在倒U型关系,当溢价水平超过目标公司市值18.2%后,异常收益率显著降低,过度支付理论得到了证实。另外,对于目标公司,溢价水平与其股东财富呈现显著正相关。最后,建议监管机构重点关注并购事件的信息披露,完善并购价格形成机制,避免竞价时"赢者诅咒"现象,减少市场恶性竞争,防止操纵股价,并提醒投资者警惕支付的"羊群"效应,避免盲目追涨行为。

【文章页数】：7 页

【文章目录】：
一、问题的提出
二、文献综述
三、理论框架
    （一）异常收益率估计
    （二）实证模型和变量选择
        1. 相对规模：
        2. 盈利能力：
        3. 地理位置：
        4. 相对地区经济发展水平：
        5. 支付方式：
        6. 行业相似性：
四、描述性统计分析
    （一）样本来源
    （二）统计分析
        1. 市场反应
        2. 其他变量
五、实证结果和分析
六、研究结论及政策建议



本文编号：4040708