股利保护、股权激励工具选择与公司现金股利政策

发布时间：2017-12-23 17:07

  本文关键词：股利保护、股权激励工具选择与公司现金股利政策　出处：《投资研究》2014年02期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：我国的经理人股票期权激励计划一般对期权的行权价格提供股利保护,这对不同股权激励工具选择与公司现金股利政策之间的关系会产生什么影响呢?本文利用2006-2012年间正式实施股权激励计划的A股上市公司的相关数据对此展开实证研究,结果发现,使用限制性股票作为股权激励工具的公司还是比使用股票期权作为股权激励工具的公司现金分红概率更高,现金股利支付水平也更高;进一步的研究表明当公司董事长为限制性股票的激励对象时公司现金股利支付水平显著较高。本文的发现意味着,限制性股票是比股票期权更佳的股权激励工具,能够更好地把经理人利益和股东长远利益捆绑在一起,而激励对象也会影响股权激励计划的效果。
【作者单位】： 清华大学经济管理学院;
【基金】：国家自然科学基金(项目批准号为71172010) 教育部高等学校博士学科点专项科研基金(项目批准号20100002110060)的资助
【分类号】：F832.52;F275
【正文快照】： 一、引言自2005年末证监会发布《上市公司股权激励规范意见(试行)》以来,截至2013年6月30日,上市公司已经共计推出了593份股权激励计划草案。这些股权激励计划草案中的激励工具分为三种:股票期权、限制性股票和股票增值权。①其中股票期权的比重最大,占已发布股权激励计划的70

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本文编号：1324737