我国引入按揭违约保险及其定价研究

发布时间：2018-03-20 07:35

本文选题：按揭违约保险　切入点：期权定价　出处：《西南财经大学》2014年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：当前,随着福利分房制度的结束,有越来越多的居民选择自己购买商品房,掀起了新一轮的热潮。然而面对中低收入家庭的住房困难和高额的房价,加上房地产业的蓬勃发展,使得个人住房抵押贷款面临前所未有的发展契机。但我们也清楚地看到,银行作为贷款提供者,其风险也随着个人住房贷款风险的增大而增大,十分令人担忧。在这样的情况下,积极扩展风险转移渠道无疑是首选之计,本文便主要探讨了其中的一种化解风险的选择——住房按揭贷款违约保险。住房按揭违约保险是按揭贷款的众多衍生产品之一,按揭贷款的申请人可以依赖按揭保险一定程度的保障功能,达到为其降低首付比例、取得更高比例的贷款的目的,从而使得购房不再那么遥不可及,准入门槛得到了有效的降低,使更多的人实现他们的购房梦,对于缓解住房贷款风险以及刺激居民住房消费有着深远的意义。与此同时,保险人提供保险时,通过对贷款质量的严格考察和审批,也在一定程度上起到了“信用升级”的作用,使投资者的风险得到了降低,反过来又促进了按揭一级市场的规范化。这也是在国际按揭贷款市场中,按揭违约保险广为流传的原因。然而,与国际按揭保险以及国内按揭房贷的火热情况相比,我国的住房抵押保险发展的则稍显滞后,开办现状不甚理想。目前,除一些商业性质的保险公司提供住房贷款保险业务以外,至今国内还没有一个全国性的政策性按揭贷款保险专门机构。险种多数也是涉及到按揭房产的财产损失险与保证保险的综合形式。产品本身也在价格、条款等方面存在较大的不足。因此,本文首先基于对按揭违约保险产品的特点以及我国住房抵押贷款保险市场的分析之上,提出了我国目前并不存在真正意义的按揭违约保险,并说明了引入按揭违约保险对改善市场现状的重大作用。另外,在完善按揭违约保险制度的过程中,一项保险合同的达成与否,不论对于保险公司、按揭贷款的借款人即投保人还是贷款人(通常是银行)来说,保费的设置无疑是一个至关重要的问题。我们也知道,在保险公司的经营过程中,产品定价始终是其业务流程中的重要核心技术。目前我国银保双方和密切合作以及利率市场化的推进已为按揭保险定价的研究提供了良好的外部条件。但是,目前国内已有的对按揭违约保险定价的研究大多并没有充分的考虑按揭房产价值的波动对于保险定价构成的影响。另一方面,纵观国际金融环境的日新月异,起源于次级贷款的金融危机的阵痛尚未消散殆尽,这也为住房按揭违约保险的定价带来了新的巨大挑战。因此,本文接下来主要对按揭违约保险的定价方法和过程进行了详细研究,给出了一个基于期权的定价解决办法,为相关政策制定者提供了一个粗略的理论依据。本部分充分考虑当前新的经济市场环境,在前人的研究基础上,进一步综合分析了借款人集体大量违约、系统性风险、贷款池中按揭贷款多元化以及按揭贷款保险公司的信息优势等因素对于按揭违约定价可能产生的影响,对按揭违约保险的定价过程进行了更加全面的推导。与先前的研究有所不同的是,本文的模型将影响按揭保险定价的因素划分成系统性和特殊(非系统)性因素,并分别就二者对保险价格的影响程度进行了探讨。文章最终的模型结果说明了尽管按揭贷款池中贷款数量的增加会降低平均违约损失的波动,但是随着按揭房产之间相关系数的增大,仍然会使得平均违约损失波动程度增大,这也给未来按揭保险的定价研究提出了新的问题。本文的结构安排如下：第一部分是绪论,是关于选题背景、研究思路的整体介绍,也包括了文献综述部分。第二部分主要对按揭保险的概念进行了简要介绍,并对我国抵押贷款保险制度的运行现状、以及按揭违约保险的引入难题进行了分析。第三部分是模型的准备知识。第四部分给出了单一按揭贷款保险基于期权的定价模型,这也是进行后续扩展分析的基础。第五部分将前述基本模型进行了基于实际情况的扩展,将上述单一借款人模型扩展为多个借款人。第六部分是对全文的总结。本文可能的创新点： 1、在对我国住房抵押贷款保险的定性研究中,提出了我国并不存在真正意义上按揭违约贷款保险的观点,并指出了我国引入按揭违约保险的意义及困难。 2、在对按揭违约保险定价的研究中,本文将影响按揭住房价格波动的因素分解为系统性波动和特殊性(非系统性)波动,在评估房屋价格和未来现金流回报时同时关注系统性和非系统性风险两个方面。考察了相关系数ρ以及贷款(保险)数量N对于借款人违约情况的影响。
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【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F299.23;F832.479;F842.6

【参考文献】