基于恒生指数期权隐含波动率的实证分析

发布时间：2017-01-13 11:00

  本文关键词：基于恒生指数期权隐含波动率的实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

《华中科技大学》 2007年

基于恒生指数期权隐含波动率的实证分析

李亚  

【摘要】： 在期权定价理论中最有名的莫过于B-S定价模型,它奠定了现代期权定价理论的基础。B-S模型成立的一个重要的前提是期权标的资产价格的波动率相对于执行价格和期限都是不变的。但事实并非如此,尤其对那些深度价内和价外的期权,随着执行价格和期限的不同,波动率也发生变化,这就是我们经常所能观察到的“微笑”和“期限结构”的现象。本文试图通过期限结构模型、回归模型、局部波动率模型对隐含波动率存在显著的“微笑”和“期限结构”现象进行实证分析。一是期限结构模型,该模型认为隐含波动率发生变化的原因可能就是标的资产的波动率随时间变化而发生变化,模型假设标的资产分别服从AR、GARCH、E-GARCH、TARCH过程,由此推导出隐含波动率的期限结构关系。二是隐含波动率的回归模型,该模型认为期权市场上的表现就是正确的,直接对影响隐含波动率的因素作数据检验,借助于计量经济学的回归方法找到解释隐含波动率最为理想的变量。三是局部波动率模型,通过Dupire公式,借助于数学中的正则化方法从期权市场的报价对隐含波动率进行重构。 2004年以来,全球经济的复苏、国内经济的持续发展、股权分置改革的激励,我国资本市场得到了飞速的发展,尤其是证券市场,深市和沪市受到了全球的关注,我国经济已经和全球经济紧密的联系在一起。股权分置改革的一个重要措施就是发行权证,权证就是一种期权,虽然现在我国权证市场规模尚小、种类较少、不存在不同期限的产品、相关体制还不够健全,但权证市场对健全和发展对我国的金融市场有很大的意义。本文对期权隐含波动率的研究可能会对今后推动我国权证市场的发展有一定的指导意义。

【关键词】：
【学位授予单位】：华中科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

摘要3-4

ABSTRACT4-7

1 引言7-13

1.1 本文目的与意义7-8

1.2 文献综述8-12

1.3 本文创新点12-13

2 模型设定与描述13-30

2.1 期限结构模型13-17

2.2 隐含波动率的回归模型17-22

2.3 局部波动率模型22-30

3 数据来源及选取过程30-32

3.1 恒生指数介绍30

3.2 具体说明30-31

3.3 交易费用31-32

4 实证部分32-44

4.1 期限结构模型的相关检验32-41

4.2 回归模型的相关检验41-44

5 结论与展望44-46

致谢46-47

参考文献47-50

附录 1 攻读学位期间发表论文50-51

附录 2 相关图表51-57

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【引证文献】

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本文编号：237079