股指期货推出对现货市场波动性影响的实证研究

发布时间：2017-03-23 10:00

  本文关键词：股指期货推出对现货市场波动性影响的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：市场波动性是市场价格对相关信息的反应而引起的波动程度,描述了市场的风险程度,对波动性的研究长期以来是现代金融领域研究一个热点,同时波动性也是各国监管当局最为关注的衡量市场的标准之一。一般来说,股指期货具有规避现货市场系统性风险的功能,引入后有利于降低现货市场的波动性,但在1987年股灾后,人们开始对股指期货的避险功能产生了怀疑,于是学术界就股指期货对股票现货市场波动性的影响进行了广泛的研究。本文对国内外学者就股指期货对股票现货市场波动性影响的实证研究情况进行了整理归纳,以期从已有的研究文献中得出一个股指期货对现货市场波动性影响的主流的结论,并在此基础上对我国股指期货上市交易对现货市场波动性的影响情况进行实证研究。从归纳的情况来看,对波动问题研究的方法主要有：实验模拟法、纵向比较研究法、横向比较研究法和时间序列分析。对此问题研究的结论有三种：增加波动性、波动性不变和减小波动性。 2010年4月16日沪深300股指期货终于在中国金融期货交易所正式上市交易,改变了我国股票市场单边做多的格局。股指期货的推出对我国现货市场波动性的影响如何,近几年国内学者也做了较多的相关研究,但因缺少本土的股指期货合约,大多数学者选择成熟市场和新兴市场的股指期货作为研究样本,或选用沪深300股指期货仿真交易作为研究对象,再对研究结果进行分析推导出我国股指期货对股票现货市场波动性影响的情况。目前沪深300股指期货推出运行已近1年,研究沪深300股指期货对现货市场波动性的影响已具有一定的条件。 本文以此为出发点,选用2009年4月13日至2011年4月16日沪深300股票价格指数日收盘价作为研究样本,为了对股指期货推出前后的现货市场的波动性进行比较分析,将样本区间分为引入股指期货之前和之后两个子区间,并分别建立ARMA模型和GARCH模型,通过纵向比较分析法分析股指期货推出对股票现货市场信息传递效率的影响。再对GARCH模型进行修正,引入虚拟变量ω,通过对虚拟变量ω的赋值界定样本数据的时间特征,虚拟变量ω的系数λ则反映股指期货上市后现货市场价格波动的变化程度。根据系数我们得出：股指期货未增加现货市场的波动性而且在某些程度上减小了现货市场的波动幅度。在此基础上,本文进一步对原因进行简要总结。
【关键词】：股指期货 股票市场 波动性 GARCH模型
【学位授予单位】：安徽大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 1 绪论9-18
• 1.1 股指期货的概述9-12
• 1.1.1 股指期货的概念9
• 1.1.2 股指期货的特点9-10
• 1.1.3 股指期货的功能10-12
• 1.2 我国股指期货的运行状况12-14
• 1.2.1 我国股指期货的发展历程13
• 1.2.2 我国股指期货市场的运行特征13-14
• 1.3 论文选题的背景及研究意义14-15
• 1.4 文章研究方法、思路及文章结构的安排15-17
• 1.4.1 文章的研究方法及思路15-16
• 1.4.2 文章的结构安排16-17
• 1.5 本文的创新之处及需进一步研究的问题17-18
• 2 研究综述18-33
• 2.1 国外研究现状综述18-29
• 2.1.1 主要的研究方法18-27
• 2.1.2 研究结论27-29
• 2.2 国内文献综述29-33
• 3 沪深300股指期货引入对现货市场波动性影响的实证分析33-53
• 3.1 研究样本选择及模型介绍33-35
• 3.1.1 研究样本选择33
• 3.1.2 模型介绍33-35
• 3.2 数据的选取及基本统计特征35-37
• 3.2.1 数据选取及处理35-36
• 3.2.2 沪深300指数日收益率数据的基本统计特征36-37
• 3.3 沪深300指数GARCH模型的检验37-53
• 3.3.1 沪深300股指期货引入前GARCH模型的检验37-42
• 3.3.2 沪深300股指期货引入后GARCH模型的检验42-47
• 3.3.3 沪深300指数修正GARCH模型的检验47-53
• 4 实证结论及原因分析53-59
• 4.1 实证结论53-54
• 4.1.1 实证结果53
• 4.1.2 结果分析53-54
• 4.2 原因分析54-59
• 4.2.1 规避系统性风险54-55
• 4.2.2 培养机构投资者55-56
• 4.2.3 增强股市流动性56-57
• 4.2.4 提高信息传递速度57-59
• 5 结束语59-60
• 参考文献60-65
• 致谢65-66
• 攻读硕士期间发表论文情况66

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 徐翔;;异地上市股指期货对我国股票现货市场的影响研究——基于新华富士A50交易数据的实证研究[J];东方企业文化;2011年02期

2 熊熊;张宇;张维;张永杰;;股指期权推出对股票市场和股指期货市场波动性影响:以KOSPI200股指期权为例[J];系统工程理论与实践;2011年05期

3 徐珊;;股指期货对现货市场波动性的影响——基于亚太新兴市场股票指数的实证研究[J];山东青年政治学院学报;2011年03期

4 刘振毅;;沪深300股指期货上市后对中国股市影响分析[J];经济视角(下);2011年07期

5 忻海;;西蒙斯用公式打败市场的故事(20)[J];股市动态分析;2011年32期

6 傅勇;;中国的宏观经济周期指向何处[J];国际金融;2011年06期

7 梁红英;;论股指期货与我国股市的稳定性[J];商业时代;2011年16期

8 叶展;;沪深300股指期货对股票市场波动性影响分析[J];现代商贸工业;2011年12期

9 黄金;;基于GARCH类模型的人民币汇率波动性研究[J];知识经济;2011年17期

10 赵华;王一鸣;;中国期货价格的时变跳跃性及对现货价格影响的研究[J];金融研究;2011年01期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 陈昆亭;龚六堂;;实际经济周期理论的发展综述[A];2007年山东大学“海右”博士生学术论坛论文集[C];2007年

2 丁飞鹏;马路安;何穗;;宝钢权证对其股价波动的影响[A];第八届中国青年运筹信息管理学者大会论文集[C];2006年

3 梁锐;温乐;;基于GARCH类模型的深圳股市波动性分析[A];第七届中国不确定系统年会论文集[C];2009年

4 孟焰;袁淳;;公司规模与会计盈余价值相关性:来自沪深股市的经验证据[A];中国会计学会2005年学术年会论文集（上）[C];2005年

5 张博;殷仲民;;证券市场波动性评价方法研究[A];第十届中国管理科学学术年会论文集[C];2008年

6 郭晓;杨乃定;董铁牛;姜继娇;;基于EGARCH模型的机构投资者对中国股市波动性影响研究[A];和谐发展与系统工程——中国系统工程学会第十五届年会论文集[C];2008年

7 魏小波;吴润衡;;对我国股票型开放式基金收益率波动性的一点浅析[A];数学·力学·物理学·高新技术交叉研究进展——2010（13）卷[C];2010年

8 夏天;程细玉;;金融市场波动性预测的CARR类模型与GARCH类模型比较研究[A];科学发展观与系统工程——中国系统工程学会第十四届学术年会论文集[C];2006年

9 郑景晨;沈飞霞;;波动性高糖及α-硫辛酸对大鼠肾小球系膜细胞氧化应激的影响[A];2008年浙江省内科学学术会议论文汇编[C];2008年

10 王幽然;李好好;;利用GARCH族模型对股权分置改革前后上海股市的波动性研究[A];第十一届中国管理科学学术年会论文集[C];2009年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 田帅;期指对现指波动性影响研究的回顾及总结[N];期货日报;2009年

2 胡峰;早稻期货上市对现货市场形成利好[N];粮油市场报;2009年

3 ;供应紧张支撑金属价格持续反弹[N];中国证券报;2009年

4 记者 刘璐璐;专家分析：后期粕价上涨乏力[N];经济参考报;2009年

5 邓宁宁;豆油:现货市场跟随期价“舞动”[N];粮油市场报;2009年

6 罗文辉;冷热不一的钢材期、现货市场[N];第一财经日报;2009年

7 符彬;消费淡季特征逐步显现 现货市场成交普遍清淡[N];期货日报;2009年

8 王明浩;华中棉花现货市场挂牌[N];国际商报;2003年

9 美尔雅期货研发部 徐瑾;现货市场波澜不惊 两大因素影响天胶走势[N];通信信息报;2009年

10 本报记者 李磊;现货市场新变化呼吁合约设计新发展[N];期货日报;2009年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 郭睿;引进股指期货对现货市场的影响研究[D];吉林大学;2005年

2 刘庆富;中国期货市场波动性与价格操纵行为研究[D];东南大学;2005年

3 张阁;中国股指期货对现货市场的影响研究[D];东北财经大学;2010年

4 蒋祥林;中国股票市场波动性影响因素研究[D];天津大学;2003年

5 许进军;桩波动性状若干问题的研究[D];浙江大学;2001年

6 康敏;中国农产品期货市场功能与现货市场关系研究[D];中国农业大学;2005年

7 方媛;中国股市波动问题研究[D];华中科技大学;2010年

8 曹芳;电力市场体系协调运作模式研究与实证分析[D];华北电力大学（北京）;2011年

9 袁良胜;开放式基金对中国股市波动性及周期性影响的实证研究[D];对外经济贸易大学;2006年

10 宿成建;中国证券价格非线性行为研究[D];重庆大学;2004年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 高斌;中国农产品期货对农业波动性、农民收入影响的研究[D];陕西师范大学;2011年

2 姜强英;股指期货对现货市场波动性影响的实证研究[D];山东大学;2011年

3 鲁宝琴;股指期货推出对现货市场波动性影响的实证研究[D];安徽大学;2011年

4 蔡萍萍;沪深300股指期货对其现货市场波动性影响的实证研究[D];哈尔滨理工大学;2011年

5 郑卓;沪深300指数期货的引入对沪深300指数现货市场波动性影响的实证研究[D];山东大学;2012年

6 邵宏成;股指期货推出对现货市场波动性和流动性影响的实证分析[D];华东师范大学;2010年

7 赵丹丹;股指期货与股票现货市场关系研究[D];对外经济贸易大学;2006年

8 吴命;沪深股市波动性研究[D];重庆大学;2010年

9 朱永安;基于混合分布假说的中国股市量价关系实证研究[D];东北财经大学;2003年

10 杨军;交易机制与股票价格波动性关系的实证研究[D];湖南大学;2005年

  本文关键词：股指期货推出对现货市场波动性影响的实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：263445