高管显性激励与股权代理成本的关系研究

发布时间：2020-06-25 23:23

【摘要】：现代公司治理特点中的所有权与经营权分离导致了公司一直存在股权代理成本,并且各公司及理论界与实务界一直将高管显性激励作为能够降低股权代理成本的一项措施。但有研究表明,高管显性激励除了能够降低股权代理成本,也可能导致股权代理成本增加。本文认为对于高管显性激励与股权代理成本关系的结论不尽相同的原因可能是现有研究一直致力于分析单一的高管显性激励对股权代理成本的治理作用,而忽视了高管显性激励内部作用机制的影响,因此本文从高管显性激励内部作用机制的角度分析高管显性激励与股权代理成本的关系,并将其引入我国特有的实际控制人属性和不同市场竞争程度情境中作更深入的研究,以便为我国上市公司提供更贴合实际的参考建议。本文选取我国A股上市公司2010-2016年的数据,对高管显性激励与股权代理成本的现状以及二者的相关性进行了实证分析并进行了稳健性检验,最终得出了以下结论:高管薪酬激励与股权代理成本呈显著负相关关系,高管股权激励与股权代理成本呈显著正相关关系;从高管显性激励内部作用机制的角度看,高管股权激励对高管薪酬激励降低股权代理成本的这种关系起到显著负向调节作用;从实际控制人属性的情境因素角度看,我国国有上市公司高管薪酬激励与持股激励对股权代理成本的影响比非国有上市公司更显著,高管持股激励与期权激励在非国企中能够更显著的调节高管薪酬激励与股权代理成本的关系;从市场竞争程度的情境因素角度看,高管持股激励在低竞争程度的市场中能够更显著的调节高管薪酬激励与股权代理成本的关系;高管期权激励在高竞争程度的市场中能够更显著的调节高管薪酬激励与股权代理成本的关系。通过本文的研究结论,为了更好的探索和完善高管激励体系的治理作用,本文从高管激励体系的构建及公司治理环境的优化两个方面提出如下建议:第一,要完善高管激励体系,探索高效激励模式。例如大力推行高管薪酬激励方案;实施影子股份替代高管持股激励的同时约束高管行为;使高管期权激励行权条件多元化,优化期权市场等。第二,要加强高管自身素质,优化公司治理环境。例如建立完整的高管素质培训体系并与高管考评指标相结合;加强公司内部薪酬委员会、审计委员会、独立董事等职位的有效性,改善公司内部治理环境;加强注册会计师、媒体及公众、资本市场的外部监督,改善公司外部治理环境等。
【学位授予单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F275;F272.92
【图文】：

由于高管前三名薪酬总额在高管薪酬总额中占比很大，可以代表高管薪酬激逡逑励，因此首先运用ｓｔａｔａ统计软件对２０１０－２０１６年我国Ａ股上市公司高管前三名逡逑薪酬总额进行了统计分析，结果如表４－１所示。从表４－１和图４－１中可以看出，逡逑近年来我国高管薪酬激励一直呈现上升趋势，但增长幅度除２０１３年和２０１５年外逡逑却基本上呈递减趋势，从２０１０年的１３．８３％下降到２０１６年的６．９５％。随着实施逡逑高管薪酬激励的公司数量逐年增加，我国薪酬激励差距却一直未能稳定。逡逑２０１０－２０１１年我国出现零薪酬现象，且每年薪酬最小值与最大值之间均存在较大逡逑差距，从标准差递增的情况也可以看出我国高管薪酬存在较大差距，波动较大，逡逑一直未能稳定。逡逑表４－１邋２０１０－２０１６年我国Ａ股上市公司高管前三名薪酬总额统计表逡逑年份逦样本数逦均值逦最小值逦最大值邋年均增长率（％）邋标准差逡逑２０１０逦２０２７逦１４７６８４３逦０逦２．６６ｅ＋０７逦１３．８３逦１６６９５６６逡逑２０１１逦２２５９逦１６４８７２３逦０逦２．５３ｅ＋０７逦１１．６４逦１７４７７８０逡逑２０１２逦２３８８逦１７２６７８８逦７５１００逦３．０７ｅ＋０７逦４．７３逦１８０８５１１逡逑２０１３逦２４３４逦１８７３９３４逦９６７００逦３

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本文编号：2729479