我国沪深300股指期货对股票现货市场影响的实证研究

发布时间：2017-04-02 00:00

  本文关键词：我国沪深300股指期货对股票现货市场影响的实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股票指数期货交易自1982年在美国推出以后,迅速在全球市场发展起来,并得到政府监管机构和投资者的普遍接受。最近几年,新兴市场的股指期货交易也迅速发展起来,韩国、台湾和印度等国家分别推出了韩国指数期货交易、台湾证交所加权指数、印度等指数期货产品。随着我国资本市场的逐步成熟,相关法律法规的颁布实施,我国也在2010年4月推出了沪深300股票指数期货。沪深300股指期货的上市进一步完善了我国资本市场的结构,增加了资本市场的流动性和有效性,为我国的资本市场注入了新的活力。但沪深300股指期货的推出对股票现货市场的存在何种影响,学术界仍然存在较大的争议。本文在研读了成熟市场中股指期货对股票现货市场影响的文献基础上,总结了近年来学术界的主要研究成果及使用的实证研究模型,在分析了沪深300指数交易数据特点的基础上选择了恰当的实证模型,从波动性、流动性和成分股溢价三个方面对我国沪深300股票指数期货上市对股票现货市场带来的影响进行分析。 在研究沪深300股指期货推出对现货市场波动性影响时,使用了沪深300指数从2008年4月16日到2012年4月16日的日收盘指数并采用了GARCH模型和TARCH模型进行实证研究。本文在GARCH模型中引入了虚拟变量,来检验沪深300股指期货推出前后现货市场波动性的变化情况。通过检验的结果发现,沪深300股指期货推出后,现货市场波动性明显加大.本文又使用了TARCH模型来研究沪深300股指期货推出前后现货市场对利好信息和利空信息不对称反应的情况。通过比较沪深300股指期货推出前和推出后两个样本的TARCH系数,发现在沪深300股指期货推出后,现货市场对利好信息和利空信息的不对称反应明显减小了。在研究沪深300股指期货对现货市场流动性的影响时,本文使用了沪深300指数日收盘指数和成交量计算Martin指标来度量现货市场流动性,并引入虚拟变量D来进行回归分析。研究结果表明,沪深300现货市场在股指期货引入后,流动性降低。在研究沪深300股指期货推出对成分股溢价的影响时,本文通过计算沪深300指数超额收益率并结合事件研究法进行实证研究。研究结果表明,沪深300指数成分股溢价在沪深300股指期货推出前一年就开始显现,并且成分股溢价与其在沪深300指数中的权重成正比。基于实证研究得出的结论,从三个方面提出了政策建议：一是,防止沪深300指数交易放大股票现货市场的波动性；二是,要充分发挥沪深300指数提高现货市场流动性的功能；三是合理利用成分股溢价。 全文共分为以下章节进行研究：第一章是引言,主要介绍了本文的选题背景及研究意义、研究思路和论文框架、本文研究的难点和创新之处。第二章是股指期货对股票现货市场影响的文献综述,主要从股指期货对股票现货市场波动性、流动性和成分股溢价三个方面归纳了实证模型和文献。第三章是全球股指期货市场发展历程及我国沪深300股指期货市场简介。分别介绍了全球股指期货市场发展历程及我国股指期货市场的发展历程,并简略的介绍了沪深300指数和沪深300股指期货的特点。第四章是沪深300股指期货对股票现货市场的波动性、流动性和成分股溢价影响的实证研究。第五章是基于沪深300股指期货对股票现货市场影响的政策建议。结合沪深300股指期货对股票现货市场波动性、流动性和成分股溢价影响的实证研究结论,提出了适当的政策建议。
【关键词】：沪深300股指期货 波动性 流动性 成分股溢价 GARCH模型族
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2012
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要6-8
• Abstract8-12
• 第一章 引言12-15
• 第一节 选题背景及研究意义12-13
• 一、选题背景12
• 二、研究意义12-13
• 第二节 研究思路和论文框架13-14
• 一、研究思路13
• 二、本文框架13-14
• 第三节 本文研究的难点和创新之处14-15
• 一、本文研究难点14
• 二、本文的创新之处14-15
• 第二章 股指期货对股票现货市场影响的文献综述15-26
• 第一节 股指期货推出对股票现货市场波动性影响的文献综述15-22
• 一、研究方法15-19
• 二、实证研究文献19-22
• 第二节 股指期货推出对现货市场流动性影响的文献综述22-23
• 一、研究方法22
• 二、实证研究文献22-23
• 第三节 股指期货推出成分股溢价影响的文献综述23-26
• 一、研究方法23-24
• 二、实证研究文献24-26
• 第三章 全球股指期货市场及我国股指期货市场的发展历程26-33
• 第一节 全球股指期货市场的发展历程26-28
• 一、股指期货的产生和初步发展阶段26-27
• 二、全球股指期货发展的停滞阶段27
• 三、股指期货在全球范围内蓬勃发展阶段27-28
• 第二节 我国股指期货市场的发展历程及沪深300股指期货简介28-33
• 一、我国股指期货市场的发展历程28-29
• 二、我国沪深300股指期货推出的背景29-30
• 三、我国沪深300指数及沪深300股指期货简介30-33
• 第四章 沪深300股指期货对股票现货市场的波动性、流动性和成分股溢价影响的实证研究33-46
• 第一节 沪深300股指期货推出对现货市场的波动性影响的实证研究33-40
• 一、研究思路33-34
• 二、数据来源及实证研究34-40
• 三、实证研究结论40
• 第二节 我国沪深300股指期货推出对股票现货市场流动性的影响的实证研究40-43
• 一、研究思路41
• 二、数据来源及实证研究41-43
• 三、实证研究结论43
• 第三节 沪深300股指期货推出对成分股溢价影响的实证研究43-46
• 一、研究思路43
• 二、数据来源及实证研究43-45
• 三、实证研究结论45-46
• 第五章 基于沪深300股指期货对我国股票现货市场影响的政策建议46-49
• 一、防止沪深300股指期货交易放大股票现货市场波动性的措施46-47
• 二、促进沪深300股指期货提高股票现货市场流动性功能的措施47-48
• 三、合理利用成分股溢价48-49
• 参考文献49-52
• 后记52

【参考文献】

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  本文关键词：我国沪深300股指期货对股票现货市场影响的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：281504