基于动态Copula-TGARCH模型的沪铜期货套期保值研究

发布时间：2017-04-02 23:08

  本文关键词：基于动态Copula-TGARCH模型的沪铜期货套期保值研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：最优套期保值策略一直是期货套期保值研宄领域最为重要的课题之一，其效果主要取决于套期保值比率估计的精确程度。本文针沪铜现货和期货的收益特征及相关性特征，构建了动态Copula-TGARCH模型，用以估计沪铜现货和期货之间的最小方差套期保值比率。 本文以沪铜现货和期货作为研宄对象，首先根据沪铜现货和期货收益存在的有尖峰厚尾、波动的时变和聚集性以及波动的非对称效应，采用TGARCH模型对沪铜现货和期货收益的波动率进行刻画，并确定其具体边际分布。针对沪铜现货和期货收益的相关性特征，选用了Normal-Copula模型和DCC-Copula模型进行分析，并引入了基差、随机冲击和不对称相关结构三种相关性影响因素。然后，利用各个市场累积分布函数值序列分别对Normal-Copula模型、DCC-Copula模型和考虑了基差、随机冲击和不对称相关结构的模型进行估计，从而得到基于以上三种Copula函数和TGARCH模型结合条件下的沪铜现货和期货收益的联合分布，，进而计算出最优套期保值比率。最后，依据基于三种Copula模型以及OLS模型得出的套期保值比率，对各模型的套期保值绩效进行对比分析。 研宄结果表明，基于Copula-TGARCH模型的套期保值策略要明显优于静态套期保值策略。其中，考虑基差、随机冲击与不对称相关结构的Copula-TGARCH模型的套期保值效果相比其他三种模型要更优。
【关键词】：套期保值 动态Copula 基差 随机冲击 不对称相关结构
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F724.5;F224
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 绪论11-21
• 1.1 研究背景与意义11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 相关文献综述13-19
• 1.2.1 国外研究现状13-16
• 1.2.2 国内研究现状16-19
• 1.3 研究思路与内容19-21
• 1.3.1 研究思路19
• 1.3.2 研究内容19-21
• 第2章 铜期货特征与套期保值理论及模型分析21-37
• 2.1 铜期货及其收益率的特征分析21-24
• 2.1.1 铜期货的特征21-22
• 2.1.2 铜期货收益率的特征分析22-24
• 2.2 套期保值理论分析24-29
• 2.2.1 套期保值的概念与原理24-25
• 2.2.2 套期保值的类型25-26
• 2.2.3 套期保值的操作原则26-27
• 2.2.4 套期保值理论的发展27-29
• 2.3 基差及其在套期保值中的应用29-30
• 2.3.1 基差的概念29
• 2.3.2 基差风险及其来源29-30
• 2.3.3 基差变化对套期保值效果的影响30
• 2.4 线性套期保值模型30-33
• 2.4.1 最小方差套期保值模型30-31
• 2.4.2 最小二乘回归套期保值模型31-32
• 2.4.3 其他线性套期保值模型32-33
• 2.5 非线性套期保值模型33-34
• 2.5.1 最小下偏矩套期保值模型33
• 2.5.2 二元GARCH套期保值模型33-34
• 2.6 套期保值绩效的衡量34-37
• 2.6.1 判定系数法34-35
• 2.6.2 样本外数据验证法35
• 2.6.3 权衡收益风险法35
• 2.6.4 最小方差法35-37
• 第3章 动态Copula-TGARCH模型与参数估计37-43
• 3.1 边际波动模型设定37-38
• 3.2 二元Copula函数38-42
• 3.2.1 Copula函数的定义及其性质38
• 3.2.2 Normal-Copula模型38-39
• 3.2.3 DCC-Copula模型39-40
• 3.2.4 考虑基差、随机冲击与不对称相关结构的Copula模型40-42
• 3.3 Copula-TGARCH模型参数估计方法42-43
• 第4章 沪铜期货套期保值实证研究43-52
• 4.1 样本选择与数据处理43-45
• 4.1.1 样本数据选取43
• 4.1.2 样本数据描述性统计43-45
• 4.1.3 样本数据平稳性检验45
• 4.2 参数估计及分析45-49
• 4.2.1 TGARCH模型参数估计45-48
• 4.2.2 Normal-Copula模型参数估计48
• 4.2.3 DCC-Copula模型参数估计48-49
• 4.2.4 考虑基差、随机冲击与不对称相关结构的模型参数估计49
• 4.3 最优套期保值比率估计及分析49-50
• 4.4 不同模型套期保值绩效比较50-52
• 结论52-54
• 参考文献54-59
• 致谢59

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 史晋川;陈向明;汪炜;;基于协整关系的中国铜期货合约套期保值策略[J];财贸经济;2006年11期

2 韦艳华,张世英;金融市场的相关性分析——Copula-GARCH模型及其应用[J];系统工程;2004年04期

3 马超群;刘钰;姚铮;袁梦兮;路文金;;股指期货最小风险套期保值比率计算方法及实证研究[J];系统工程;2008年09期

4 姚荣辉;王书平;张蜀林;;动态非线性套期保值策略研究[J];工业技术经济;2009年07期

5 齐明亮;套期保值比率与套期保值的效绩——上海期铜合约的套期保值实证分析[J];华中科技大学学报(社会科学版);2004年02期

6 高辉;赵进文;;沪深300股指套期保值及投资组合实证研究[J];管理科学;2007年02期

7 王骏,张宗成,赵昌旭;中国硬麦和大豆期货市场套期保值绩效的实证研究[J];中国农业大学学报;2005年04期

8 丁华;股价指数波动中的ARCH现象[J];数量经济技术经济研究;1999年09期

9 郑尊信;徐晓光;;基差、随机冲击与不对称相关结构下的期货套期保值——来自亚洲股指期货市场的证据[J];数量经济技术经济研究;2009年03期

10 袁象;余思勤;;BVaR方法在股指期货投资中的应用[J];数理统计与管理;2007年04期

  本文关键词：基于动态Copula-TGARCH模型的沪铜期货套期保值研究，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：283294