中国国债期货价格发现功能的统计建模与实证分析

发布时间：2017-04-07 19:01

  本文关键词：中国国债期货价格发现功能的统计建模与实证分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：国债期货属于利率衍生品的一种,它的推出为投资者提供了新的投资和风险管理的工具,能够帮助投资者有效地进行资产配置,套期保值,期现套利和规避风险,目前已发展成为全世界最重要也最活跃的期货交易品种之一。上世纪90年代初,我国上海地区曾进行了国债期货的试点交易。但由于相关的市场条件不够成熟,很快被关闭。从2013年9月6日起,金融管理部门重新开始推出此类金融产品,这为我国的国债市场,乃至整个金融市场的产品和交易创造了新的方式和途径。本文以重新上市的国债期货为研究对象,研究我国的国债期货在资本市场中是否起到了价格发现的作用。本文通过单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验,脉冲响应分析、向量自回归模型和向量误差修正模型的方法对国债期货的日交易数据和日内一分钟的高频交易数据进行实证分析,研究得出在目前的市场中,国债期货与国债现货之间存在长期稳定的均衡关系。而当期货和现货两者的均衡状态发生偏离时,一个序列的波动都会导致另一个序列的同向波动,以使两个序列继续保持之前的均衡关系,并且期货价格是现货价格的格兰杰原因,期货价格对现货价格有着引领作用,领先的时间在6分钟以上。最后基于VEC模型,构建了回归方程用于预测国债现货的价格,并对现行的政策提出自己的建议。文章通过多种途径的研究分析,最终得出我国所发行的国债期货能够实现价格发现功能的作用的结论。这进一步说明发行国债期货是一次符合金融市场发展规律的成功尝试。国债期货的成功上市也将加快我国开发并推出更多金融衍生产品的步伐,建立一个更加成熟、完善、有效的资本市场。
【关键词】：国债期货 价格发现 向量自回归模型 向量误差修正模型
【学位授予单位】：湖南师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F224;F724.5
【目录】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 绪论10-16
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究意义和目的11
• 1.3 文献综述11-14
• 1.4 研究思路14-15
• 1.5 创新与不足15-16
• 第二章 国债期货概述16-22
• 2.1 国债期货的概念16
• 2.2 国债期货的产生与发展16-17
• 2.3 国债期货合约的基本要素17-18
• 2.4 国债期货的基本功能18-20
• 2.5 中国国债期货的发展历史20-22
• 第三章 价格发现功能概述22-28
• 3.1 期货市场价格发现功能的概念22-23
• 3.2 期货市场价格发现功能的主流理论演变23-25
• 3.3 价格发现功能的特点25-26
• 3.4 实现价格发现功能的前提条件26-28
• 第四章 国债期货价格发现功能的实证分析28-44
• 4.1 相关性分析28-31
• 4.2 协整检验31-35
• 4.3 脉冲响应分析35-36
• 4.4 格兰杰因果关系检验36-37
• 4.5 高频交易数据分析37-40
• 4.6 向量误差修正模型40-44
• 第五章 结论与建议44-48
• 5.1 实证结论44
• 5.2 政策建议44-48
• 参考文献48-56
• 致谢56

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 朱世武,陈健恒;交易所国债利率期限结构实证研究[J];金融研究;2003年10期

2 ;Rise and Fall of the First Financial Futures Market in China: The Case of Chinese Government Bond Futures[J];China & World Economy;2009年02期

3 张玉桂;苏云鹏;杨宝臣;;基于Vasicek和CIR模型的SHIBOR期限结构实证分析[J];统计与信息论坛;2009年06期

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本文编号：291088