我国国债期货定价效率及期现套利研究

发布时间：2017-07-01 21:13

  本文关键词：我国国债期货定价效率及期现套利研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：我国从1992年开始实行国债期货试点交易,由于交易制度缺失、市场环境不成熟等原因,在历经了不到三年的时间后以失败告终。阔别市场18年,国债期货于2013年9月6日在中国金融期货交易所重启上市,标志着中国资本市场又向前迈进了一大步。在国债期货重启上市之后,对国债期货市场定价效率方面的研究非常重要。因为国债期货的重要功能之一就是价格发现作用,一个运行良好的国债期货市场不仅可以为国债现货的定价提供依据,还可以借此影响我国的市场化利率水平,从而整体推进我国利率市场化进程。本文首先对我国国债期货发展的历史和现状进行了分析。通过总结90年代国债期货试点的失败原因,研究出国债期货得以健康发展的三个重要条件,并以此判断出我国国债期货重启的时机是成熟的。接着,本文对我国国债期货的定价进行了研究。通过对持有成本模型的实证检验,探讨了该模型在我国国债期货市场的适用性；通过建立VAR模型,用计量经济学方法研究了国债期货价格与国债现货价格之间的引导关系,实证结果表明国债期货价格较好地引导了国债现货价格的走势,国债期货市场具有较好的定价效率。在此基础上,本文对国债期货期现套利进行了研究。本文首先分析和比较了国债期货期现套利的策略类型,然后通过对国债期货交易的真实数据的实证分析,分别计算出传统期现套利和基差交易的套利收益率,并发现了市场上存在多次套利机会,从侧面反映出我国国债期货市场的定价效率有进一步提高的空间。本文在最后对全文的研究进行了总结,并在此基础上提出了提升我国国债期货定价效率的建议,以保证我国国债期货市场的健康发展。
【关键词】：国债期货 定价效率 期现套利
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-9
• 第一章 绪论9-15
• 1.1 研究背景和研究意义9-10
• 1.1.1 研究背景9
• 1.1.2 研究意义9-10
• 1.2 文献综述10-12
• 1.2.1 国外文献10
• 1.2.2 国内文献10-12
• 1.3 文章结构和研究方法12-15
• 1.3.1 文章结构12
• 1.3.2 研究方法12-13
• 1.3.3 创新点与不足13-15
• 第二章 我国国债期货发展状况分析15-24
• 2.1 国债期货的概念与功能15-16
• 2.1.1 国债期货的概念15
• 2.1.2 国债期货的功能15-16
• 2.2 我国国债期货试点的历史及失败原因分析16-18
• 2.2.1 国债期货试点的历史16-17
• 2.2.2 国债期货试点失败的原因分析17-18
• 2.3. 我国国债期货重启的条件分析18-21
• 2.4 我国国债期货重启后发展状况分析21-24
• 2.4.1 从仿真交易到正式上市21
• 2.4.2 国债期货交易状况分析21-24
• 第三章 我国国债期货定价效率研究24-34
• 3.1 我国国债期货的定价研究24-28
• 3.1.1 国债期货定价原理24-25
• 3.1.2 定价模型在我国的适用性研究25-27
• 3.1.3 增强定价模型适用性的方法分析27-28
• 3.2 我国国债期货市场定价效率研究28-34
• 3.2.1 VAR模型28
• 3.2.2 实证分析28-33
• 3.2.3 实证结论33-34
• 第四章 我国国债期货期现套利研究34-41
• 4.1 国债期货期现套利34
• 4.1.1 期现套利的概念34
• 4.1.2 期现套利的作用34
• 4.2 国债期货期现套利的类型34-36
• 4.2.1 传统的期现套利34-35
• 4.2.2 基差交易35-36
• 4.2.3 传统期现套利与基差交易的区别36
• 4.3 我国国债期货期现套利实证分析36-41
• 4.3.1 传统期现套利实证分析36-38
• 4.3.2 基差交易实证分析38-40
• 4.3.3 实证结论40-41
• 第五章 结论与建议41-43
• 5.1 研究结论41-42
• 5.2 建议42-43
• 附表 Eviews软件检验、回归结果43-48
• 参考文献48-50
• 后记50-51

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