金属铜价格波动风险的实证研究

发布时间：2017-08-29 13:01

  本文关键词：金属铜价格波动风险的实证研究

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【摘要】：在经济全球化的形势下,我国全面放开铜市场,我国金属铜用量大,已成为国民经济和社会发展过程中重要的生产资料和战略物资,其价格和走势会影响到国民经济各行各业的发展。然而,近年来,国际经济总体形势趋于不稳定,铜价格波动剧烈。铜生产者和持有者们开始运用期货市场来规避现货市场价格波动带来的风险。文章采用了定性和定量相结合的研究方法对金属铜价格波动风险进行了实证研究。文章选取了上海期货交易所长江1#铜的2006年1月4日至2012年4月6日的1492个有效的交易数据,以金属铜价格收益率序列作为研究对象进行实证研究。首先,对金属铜价格收益率序列进行了描述性统计分析、波动性分析、单位根检验以及ARCH效应检验,得出了金属铜价格波动的基本特征:具有较强的波动聚集性和尖峰厚尾的特征;其次,从期货市场的内、外部因素两个方面对金属铜价格波动的风险成因进行了探讨;然后,建立了VaR模型(方差-协方差法,历史模拟法和蒙特卡洛模拟法)和GARCH(1,1)模型对金属铜价格波动进行了风险测度,并运用Krupiec检验法对模型结果进行了VaR的返回值检验,在对模型比较分析的基础上得出:方差-协方差方法、历史模拟法和GARCH(1,1)模型法在95%和99%置信水平下,均通过了Kupiec检验,很好的度量了金属铜价格的风险状况,是较优的模型方法,而蒙特卡洛模拟法在95%和99%置信水平均低估了风险。最后,文章通过对金属铜价格波动风险的中长期预测,及其复杂的风险成因,从企业的视角提出了套期保值是应对金属铜价格波动风险的最有力手段,并从三个方面进行了分析,如企业进行套期保值交易的基本思路、交易中应注意的一些问题以及套期保值交易的主要策略。
【关键词】：金属铜 价格波动 VaR GARCH 模型 套期保值
【学位授予单位】：东华理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F426.32;F764.2
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-8
• 1 绪论8-16
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究意义9
• 1.3 国内外研究综述9-12
• 1.3.1 关于金属铜价格波动的特征研究9-10
• 1.3.2 关于金属铜价格波动的成因研究10-11
• 1.3.3 关于金属铜价格波动的风险测度研究11
• 1.3.4 关于金属铜期货市场的套期保值策略研究11-12
• 1.4 研究内容和方法12-14
• 1.4.1 研究内容12-13
• 1.4.2 研究方法13-14
• 1.5 可能的创新14
• 1.6 论文框架图14-16
• 2 金属铜价格波动的特征与成因分析16-24
• 2.1 金属铜价格波动的数据选取与样本说明16
• 2.2 价格波动的统计特征16-21
• 2.2.1 收益率序列的描述性统计分析16-17
• 2.2.2 收益率序列的波动性分析17-19
• 2.2.3 收益率序列的单位根检验19
• 2.2.4 收益率序列的ARCH效应检验19-21
• 2.3 金属铜价格波动的风险成因21-24
• 2.3.1 期货市场内部因素21
• 2.3.2 期货市场外部因素21-24
• 3 金属铜价格波动的风险测度24-36
• 3.1 VaR方法的基本原理及其计算方法24-27
• 3.1.1 VaR的基本理论24
• 3.1.2 基本的VaR计算方法24-26
• 3.1.3 基于GARCH模型的VaR计算方法26-27
• 3.2 VaR的返回值检验27-28
• 3.3 计算金属铜收益率的VaR值28-32
• 3.3.1 方差-协方差法28-29
• 3.3.2 历史模拟法29
• 3.3.3 蒙特卡洛模拟法29-31
• 3.3.4 GARCH模型的VaR值计算31-32
• 3.3.5 各种方法的计算值比较32
• 3.4 对计算结果进行VaR的返回值检验32-33
• 3.5 GARCH模型对金属铜价格风险的中长期预测33-36
• 4 基于套期保值的金属铜价格波动风险的对策建议36-46
• 4.1 企业参与期货市场套期保值交易的基本操作36-38
• 4.1.1 买入套期保值36-37
• 4.1.2 卖出套期保值37-38
• 4.2 企业参与期货市场套期保值交易的基本思路38-41
• 4.2.1 深化对套期保值理论和方法的认识38-39
• 4.2.2 基差与套期保值的关系39-41
• 4.3 企业参与期货市场套期保值交易应注意的问题41-43
• 4.3.1 准确定位41
• 4.3.2 准确判断市场行情41-42
• 4.3.3 制定有效的套期保值方案42
• 4.3.4 进行有效的资金管理42-43
• 4.3.5 提高风险管控意识43
• 4.4 企业参与期货市场套期保值交易的主要策略43-46
• 4.4.1 充分利用期货市场的基差风险管理43-44
• 4.4.2 建立完善的内部控制体系44-45
• 4.4.3 加大对期货业人才的培养45
• 4.4.4 密切关注国外基金流向45-46
• 5 结论与展望46-48
• 5.1 主要结论46
• 5.2 不足及展望46-48
• 致谢48-50
• 参考文献50-52
• 附录52

【参考文献】

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1 钟一鸣;;大宗商品价格波动的影响因素探析——以基本金属铜为例[J];中国管理信息化;2012年16期

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本文编号：753402