我国开放式偏股型基金风险的测度及影响因素研究

发布时间：2018-02-10 13:34

本文关键词： 证券投资基金开放式偏股型基金风险测度影响因素　出处：《西南大学》2017年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：证券投资基金实行的是组合投资、专业管理、利益共享以及风险共担的集合投资方式,这种独特的优势使其能够不断发展壮大,在我国金融体系中的地位和作用也日益重要。根据我国证券投资基金业协会数据显示,2016年末我国基金总数达到了3867只,其中开放式基金共有3564只(占总数量的92%)。与封闭式基金相比,开放式基金具有更高的透明度、更强的流动性以及更加便利的投资方式等优点,这使其得到了非常快速的发展,现已占据了绝对主导地位。而在开放式基金中,偏股型基金在资产保值增值等功能方面更加突出,目前对于我国投资者来说是优良的投资品,但在获得高收益的同时所带来的高风险也是偏股型基金需要承担的。随着我国金融市场的发展,基金的风险控制质量将是基金发展好坏的关键因素,也是监管者和投资者需要共同关注的内容。考虑到偏股型基金具有的风险特点以及其在金融市场上的重要地位,因而偏股型基金的风险是需要引起高度重视的领域,对于我国开放式偏股型基金的风险测度及其影响因素进行研究也是十分必要,这对于国民经济平稳健康的发展、金融市场有序前行、投资者的资产安全维护都有一定的现实意义。本文主要研究的是开放式偏股型基金的风险测度以及影响因素。首先全面梳理了国内外的相关文献,在此基础上界定了证券投资基金、开放式偏股型基金与风险的概念,并对于本文相关的理论进行了阐述,接着对目前国内外关于基金风险测度的方法以及影响基金风险的因素进行了理论分析,通过理论分析,本文认为运用VaR方法能够很好的测度风险。由于我国基金的收益率序列具有不服从正态分布,具有尖峰、厚尾特性,而在GED分布下的GARCH类模型能够很好刻画出这些特性,所以在风险测度的实证中,本文采用VaR-GARCH计量模型对我国开放式偏股型基金风险进行了测度,在影响因素的实证中,选取我国32只基金为研究对象,主要从股票市场、基金操作策略、基金投资者结构三个方面对影响我国开放式偏股型基金风险的因素进行了实证研究。最后在得出相关结论的基础上提出了具体的对策建议。通过研究,本文得出了以下四点结论:(1)VaR-GARCH计量模型测度的开放式股票型基金的风险能够直观的反映基金可能遭受的风险情况,易于理解,并且通过对测度风险的观察,可以发现,不同的偏股型基金风险也不相同,并与股市和债券型基金风险相比,偏股型基金风险要小于股市风险,但要大于债券型基金的风险。(2)我国股票市场的风险对于开放式偏股型基金的风险具有非常显著的正向影响。(3)基金的操作策略会对基金风险产生显著的影响,主要表现在基金持股集中度越高,基金换手率越高,基金的风险就会越大。(4)基金投资者结构亦会对基金风险产生影响,基金的机构投资者比例越大,基金面临的风险则会越小。针对上述得出的相关结论,本文提出了下面四点政策建议:(1)建立科学合理的风险评级机制;(2)促进金融市场深化改革,优化基金投资环境;(3)提高基金经理自身技能,改善基金经理的激励约束机制;(4)优化投资者结构,加强对中小投资者的教育。
[Abstract]:With the development of China ' s financial market , the fund ' s risk control quality will be the key factor for the development of the fund and the risk measure of the fund . ( 2 ) The higher the fund ' s equity , the higher the fund ' s risk , the smaller the risk of the fund . ( 2 ) To promote the deepening reform of the financial market , optimize the investment environment of the fund ; ( 3 ) improve the fund manager ' s own skills , improve the incentive and restraint mechanism of the fund manager ; and ( 4 ) optimize the investor structure and strengthen the education of small and medium investors .

【学位授予单位】：西南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F832.51

【参考文献】