用分解的个股收益度量投资者情绪

发布时间：2018-02-22 17:05

  本文关键词： 投资者情绪度量 股票横截面收益 短视行为　出处：《复旦大学》2014年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：本文通过假设非理性的投资者更容易在情绪驱使下过多过快地做出交易决定,使用小波分解的方法分离出股票收益率中的高频部分,并以此为基础构建了一个可用于度量个股层面上的投资者情绪影响的指数——ISRASH指数。通过对1984年到2013年间在NYSE,AMEX和Nasdaq交易的美国普通股股票的实证研究,我发现在控制了过去5天的股票收益率,宏观经济形势以及经济政策不确定性后,上一交易日的ISRASH水平与当天以及一直到未来8天内的股票收益正相关,而与后第512天的累积收益率负相关。同时,我也发现ISRASH指数能够解释存在与大小公司间(高β股票和低β股票间以及高波动和低波动股票间)的价差。进一步的稳健性检验表明上述发现并不是投资者对于系统性风险变化做出的反映。
[Abstract]:Based on the assumption that irrational investors are more likely to make too many and too fast trading decisions driven by emotion, we use wavelet decomposition to separate the high-frequency parts of stock returns. Based on this, we construct an index, ISRASH, which can be used to measure the impact of investor sentiment at the individual stock level. An empirical study of American common stock traded in NYSE AMEX and Nasdaq from 1984 to 2013 is carried out. I found that after controlling for the past five days of stock yields, macroeconomic conditions, and economic policy uncertainty, the level of ISRASH in the last trading day was positively correlated with stock returns on that day and up to the next eight days. And negative correlation with the cumulative rate of return on the 512th day. At the same time, I have also found that the ISRASH index can explain the spread between large and small companies (between high and low 尾 stocks and between high and low volatility stocks). Response to changes in systemic risk.
【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F831.51

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本文编号：1524860