风险投资对高新技术企业融资约束的影响研究

发布时间：2020-03-30 17:22

【摘要】：伴随着全球经济以及知识网络时代的发展,各国的科技创新以及知识研发水平也在逐渐攀升,成为国家经济实力发展的决定因素。而我国目前主要依靠高新技术企业发展技术创新,虽然产业得到迅猛发展,但也存在许多问题与不足,首要问题就是融资约束,包括融资渠道不畅通以及融资成本高。在发展与问题两者矛盾并存的情况下,风险投资作为初创企业一种有力的融资方式也必然会受到更多的瞩目,高新技术企业在外部融资困难的情况下也会首先争取风险投资,因此研究风险投资对高新技术企业融资约束的影响对于发展风险投资业以及高新技术企业都有深刻的现实意义。本文主要从理论和实证两个方面分析了风险投资对高新技术企业融资约束的影响。在理论方面,对风险投资和我国的高新技术企业做出界定,分析其特点,结合我国高新技术企业的生命周期和融资渠道,并对融资约束的概念和产生因素进行剖析,分析风险投资介入对高新技术企业融资约束的作用机理;选取2012-2017年我国所有上市的高新技术企业574家,共3444个观测值,针对有无风险投资、风险投资持股比例、联合风险投资以及风险投资有无政府背景四个方面对融资约束提出四个假设和模型;选取财务变量利用logit回归构建融资约束指标,通过对数据进行描述性分析和相关性分析,确定面板数据的模型,运用EViews10.0进行面板数据的回归分析,并进行稳健性检验,并将高新技术企业分为国有背景和非国有背景,检验了风险投资对高新技术企业融资约束的影响,得出结果如下:(1)风险投资介入有助于缓解高新技术企业的融资约束,其缓解作用对于国有背景和非国有背景高新技术企业都较为明显。(2)在全样本检验中,风险投资持股比例越高,高新技术企业的融资约束越低;非政府背景风险投资同样更有利于缓解企业融资约束;联合风险投资与高新技术企业的融资约束水平无关。(3)对于国有背景和非国有背景高新技术企业两个子样本,风险投资持股比例越高,越能缓解非国有高新技术企业的融资约束;联合风险投资更能缓解国有高新技术企业的融资约束;非政府背景风险投资均能缓解国有高新技术企业和非国有高新技术企业融资约束,且优于政府背景风险投资。
【学位授予单位】：河南工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F276.44;F832.48;F275

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