内地与香港股票市场的一体化进程研究
发布时间：2017-06-06 11:21
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【摘要】：本文采用时变参数向量自回归模型(TVP-VAR)研究了上证A股、上证B股和香港恒生指数之间的动态关系,分析我国资本市场对外开放政策的效果。实证结果表明:香港股市的有效程度高于内地,A股市场的有效性高于B股。向境内投资者开放B股有助于提高A股和B股市场一体化程度。QFII和QDII制度在保持国内市场平稳的同时建立了内地与香港股票市场的信息传递机制,提高了市场的一体化水平和有效程度。沪港通机制实现了沪市A股和港股的平稳的互联互通。
【作者单位】： 南开大学金融学院;
【关键词】： 市场一体化 TVP-VAR 沪港通
【基金】：教育部人文社会科学研究规划基金“我国宏观审慎政策协调问题研究”(15YJA790090)的资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言我国资本市场发展初期,政府出于维护资本市场稳定考虑,根据股权所有者的差异将市场划分为A股、B股和H股。市场分割造成信息不对称和流动性不足影响了定价效率并损害了市场有效性。资本流动的限制导致A股相对于B股和港股长期溢价,从而损害企业融资效率及内地股东的权益
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