过度金融化对研发投资的挤出效应与挤出机制

发布时间：2021-08-11 19:19

　　以中国A股上市制造业企业2008—2017年财务数据为样本,运用内生转换模型考察企业过度金融化对研发投资的影响。研究表明:适度金融化并不会对企业研发投资产生挤出效应,但过度金融化却对企业研发投资产生显著的负向影响,该结论在控制一系列内生性问题后依然成立。挤出机制上看,过度金融化对研发投资的挤出效应主要源于"现金流竞争"而非"产品市场竞争";异质性上看,非国有企业、高新技术产业、研发投资调整成本低的企业,过度金融化对研发的挤出更明显。通过识别金融化抑制创新的内在逻辑及异质性特征,为推进创新驱动提供了逻辑借鉴。 

【文章来源】：河海大学学报(哲学社会科学版). 2020,22(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、理论分析与研究假设
    1.文献评述
    2.理论分析与研究假设
    3.微观机制分析与研究假设
二、模型设计与样本选择
    1.挤出效应的存在性检验
    2.挤出效应的微观驱动机制检验
    3.样本选取和数据来源
    4.变量定义与描述性统计
        (1)企业过度金融化衡量(DFin)
        (2)企业研发投资指标衡量(RD)
        (3)选择方程中的识别变量(SA和DL)
        (4)调节变量选取(U_Cfo和Compt)
        (5)控制变量选取(Controls)
三、实证分析
    1.内生转换模型的估计结果与分析
    2.反事实分析:过度金融化决策的净效应估计
    3.对挤出效应的微观机制检验结果与分析
四、稳健性检验
    1.替换过度金融化分组方式
    2.采用倾向得分匹配法
    3.更换周期
    4.对挤出机制的稳健性检验
五、进一步研究——异质性分析
    1.产权异质性与调整成本异质性
    2.行业特征与挤出效应
六、结论与对策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国实体企业金融化适度性的甄别模型构建与运用[J]. 王少华,郭伟,黄贤环.  江西财经大学学报. 2020(04)
[2]企业金融化、生命周期与持续性创新——基于行业分类的实证研究[J]. 肖忠意,林琳.  财经研究. 2019(08)
[3]中国非金融企业金融化对企业创新的影响[J]. 孙平.  科技进步与对策. 2019(14)
[4]地方官员变更与企业创新——基于融资约束和创新贡献度的路径探寻[J]. 王全景,温军.  南开经济研究. 2019(03)
[5]市场竞争助推中国经济“脱实向虚”了吗[J]. 张春鹏,徐璋勇.  财贸研究. 2019(04)
[6]经济政策不确定性、现金持有水平与过度投资[J]. 张庆君,李雨霏,岳媛.  金融教育研究. 2019(02)
[7]金融资产配置与中国上市公司的投资波动[J]. 刘贯春,刘媛媛,张军.  经济学(季刊). 2019(02)
[8]中国实业部门投融资决策机制研究——基于经济政策不确定性和融资约束异质性视角[J]. 张成思,刘贯春.  经济研究. 2018(12)
[9]金融化对实体企业未来主业发展的影响:促进还是抑制[J]. 杜勇,张欢,陈建英.  中国工业经济. 2017(12)
[10]金融化方式、市场竞争与研发投资挤占——来自非金融上市公司的经验证据[J]. 许罡,朱卫东.  科学学研究. 2017(05)



本文编号：3336741