CEO变更如何影响企业现金持有?

发布时间：2021-08-25 14:02

　　文章以2007-2017年中国A股上市公司为样本,考察CEO变更对企业现金持有的影响。研究发现:（1）CEO变更会显著提升企业（超额）现金持有水平,这一效应主要通过抑制过度投资和在职消费来实现。（2）当存在董事长变更、企业治理水平较低、融资约束和关联CEO时,CEO变更提升企业（超额）现金持有水平的治理效应更强;经营不善的企业更倾向于减少未来现金持有,CEO变更会抑制经营不善引致的现金耗散而增加现金持有,且这一效应在民营企业中更明显。（3）CEO变更在发挥治理效应、抑制现金耗散、提升现金持有水平的同时,也显著提升企业（超额）现金持有价值。 

【文章来源】：会计与经济研究. 2020,34(02)北大核心CSSCI

【文章页数】：19 页

【文章目录】：
一、引言
二、理论分析与假说提出
三、研究设计与变量描述
    （一）样本选择与数据来源
    （二）模型建立与变量定义
    （三）描述性统计
四、实证分析与稳健性检验
    （一）基准回归分析
    （二）稳健性检验
        1. 变量替换和控制变量滞后一期
        2. 平衡面板检验
        3. Heckman两阶段模型检验
五、机制分析与拓展检验
    （一）中介效应分析：过度投资与在职消费
    （二）调节效应分析
        1. 董事长变更的调节效应
        2. 企业内部治理的调节效应
        3. 融资约束的调节效应
        4. 关联CEO的调节效应
    （三）扩展分析：经营不善、CEO变更与现金持有
    （四）扩展分析：CEO变更提升现金持有价值吗？
六、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
[1]国企混改如何影响公司现金持有?[J]. 杨兴全,尹兴强.  管理世界. 2018(11)
[2]CEO的财务经历有利于缓解企业融资约束吗[J]. 姜付秀,张晓亮,蔡文婧.  经济理论与经济管理. 2018(07)
[3]媒体报道与公司的超额现金持有水平[J]. 罗进辉,李小荣,向元高.  管理科学学报. 2018(07)
[4]机构投资者、高管变更与股价波动[J]. 王谨乐,史永东.  管理科学学报. 2018(07)
[5]向家乡投资:信息、熟悉还是代理问题?[J]. 曹春方,刘秀梅,贾凡胜.  管理世界. 2018(05)
[6]通才还是专才:CEO的能力结构和公司创新[J]. 赵子夜,杨庆,陈坚波.  管理世界. 2018(02)
[7]CEO变更对会计信息可比性的影响研究[J]. 张霁若.  会计研究. 2017(11)
[8]关系型交易的会计治理——关于中国会计研究国际化的范式探析[J]. 李增泉.  财经研究. 2017(02)
[9]经济政策不确定性影响了企业高管变更吗?[J]. 饶品贵,徐子慧.  管理世界. 2017(01)
[10]放松卖空管制与公司现金价值——基于中国资本市场的准自然实验[J]. 侯青川,靳庆鲁,刘阳.  金融研究. 2016(11)



本文编号：3362253