天际股份并购商誉减值研究
发布时间：2021-12-16 07:57
近些年,并购成为上市公司延伸产业链,利用资本市场资源拓展业务,实现多元化经营,提升上市公司盈利能力的重要手段。然而,这其中也因为并购产生高商誉问题在资本市场上频频暴雷,成为业绩的“黑天鹅”,对企业的经营和可持续发展产生了一定的风险。因此,本文运用案例研究法和文献归纳法相结合的方式,选取跨界并购的天际股份为案例研究对象,探讨其在并购时形成的高商誉及其后续存在的风险。首先,通过梳理文献和基础理论知识积累前人研究经验和需要的理论为后续撰写论文打好基础;其次,从宏观的层面分析了我国资本市场在并购浪潮下产生的并购商誉及其减值的状况。最后,从微观的层面针对案例整理了天际股份并购新泰材料的背景及并购过程及结果,分析并购方高商誉形成的原因,商誉减值的风险等对企业产生的影响。通过分析发现,标的资产估值过高、国家政策影响是并购产生高商誉的主要原因;后续的商誉减值很大程度上也是受到标的企业对行业环境变动敏感性较强、自身并购整合管理未完善、前期形成的高溢价等因素的影响。在商誉发生了减值后对企业的业绩突变和股价波动产生了一定的风险,同时也影响到了企业后续的融资情况。基于案例的分析对于防范高商誉及商誉减值提出了一...
【文章来源】：广东工业大学广东省
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
论文框架图
2013年是A股的并购元年,进入2014年,经济下行压力加大,企业转型升级需求迫切。一方面2014年5月“新国九条”的发布标志着政策周期进入“鼓励宽松阶段”。另一方面创业板推出了《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》,从而满足了创业板企业灵活且快速的融资要求,这两项政策有力推动了部分上市公司的外延式增长。在此背景下,并购与再融资政策迎来了进一步放宽。2015、2016年并购更是井喷式增长,尤其是以20、30倍市盈率并购的企业比比皆是。根据数据显示,A股上市公司并购交易额从2014年的14500亿元攀升到2018年的25600亿元,成为全球前二大并购市场。从图中可以看出,2017、2018年交易规模处于10-50亿的交易标的数量最多,其次是5-10亿和1-5亿规模区间。2018年处于10-50亿大规模交易占比较2017年有所提升,我国整体的并购交易规模呈增长的趋势。
根据前述关于我国A股并购情况的分析表明,此前连续多年并购喷涌,尤其是持续增长且占比较高的大规模并购而产生的商誉,为后续可能产生的风险埋下了伏笔。从图3-2中的折线图走势可以看出,2014年开始逐年陡峭的上升趋势表明了商誉每年的增长速度之快,从2014—2017年几乎每年都保持着大于50%的增长率。与此同时,自2016年开始,A股商誉正式迈上万亿大关。前期的大规模并购,产生了逐年增长的巨额商誉,其中还有不少高溢价、高估值、高商誉的案例。随着这些公司业绩承诺逐渐到期,掩盖一时的问题终将显现,一旦业绩承诺不达标,计提的商誉减值准备可能是业绩的数倍,最终甚至拖垮上市公司当期业绩。正如上述图3-2显示的,商誉在2017年到2018年只是平缓的小幅度增长,很大程度上是因为这两年开始计提了大额的商誉减值,光是2018年就计提了1658.61亿元的商誉减值,以至于计提了减值后的商誉到年末剩余的余额,同2017年相比增长幅度不大。
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国上市公司商誉减值风险影响因素的实证研究[J]. 田新民,陆亚晨. 经济与管理研究. 2019(12)
[2]并购商誉的后续计量:减值抑或摊销——基于股票市场“黑天鹅”事件的思考[J]. 苑泽明,李萌. 财会月刊. 2019(12)
[3]商誉的计量与评估:A股超万亿商誉背景下的理性思考[J]. 丘开浪. 中国资产评估. 2018(10)
[4]浅谈关于企业价值评估中自由现金流量模型的认识[J]. 冯金秀. 中国总会计师. 2018(09)
[5]莫让商誉成为“皇帝的新衣”——关于商誉处理的理性分析[J]. 张乃军. 会计之友. 2018(18)
[6]对我国商誉及其减值会计的思考——来自沪、深股市2007—2016年的经验证据[J]. 汤湘希,黄蔚. 商业会计. 2018(13)
[7]基于商誉本质对我国合并商誉会计处理问题的思考[J]. 郑玉玲. 会计师. 2018(07)
[8]企业并购业务中估值问题研究[J]. 谭艳谷. 中国国际财经(中英文). 2018(07)
[9]关于商誉会计处理的思考——基于二六三商誉减值的案例分析[J]. 张信远,徐焱军. 财务与会计. 2017(17)
[10]商誉对企业并购逻辑的影响——以蓝色光标公司为例[J]. 何忠时,秦汉清. 财会通讯. 2017(17)
博士论文
[1]知识经济下商誉会计：理论研究与准则改进[D]. 冯卫东.北京交通大学 2014
硕士论文
[1]并购溢价对商誉减值的影响研究[D]. 王月香.北京交通大学 2017
本文编号：3537779
【文章来源】：广东工业大学广东省
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
论文框架图
2013年是A股的并购元年,进入2014年,经济下行压力加大,企业转型升级需求迫切。一方面2014年5月“新国九条”的发布标志着政策周期进入“鼓励宽松阶段”。另一方面创业板推出了《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》,从而满足了创业板企业灵活且快速的融资要求,这两项政策有力推动了部分上市公司的外延式增长。在此背景下,并购与再融资政策迎来了进一步放宽。2015、2016年并购更是井喷式增长,尤其是以20、30倍市盈率并购的企业比比皆是。根据数据显示,A股上市公司并购交易额从2014年的14500亿元攀升到2018年的25600亿元,成为全球前二大并购市场。从图中可以看出,2017、2018年交易规模处于10-50亿的交易标的数量最多,其次是5-10亿和1-5亿规模区间。2018年处于10-50亿大规模交易占比较2017年有所提升,我国整体的并购交易规模呈增长的趋势。
根据前述关于我国A股并购情况的分析表明,此前连续多年并购喷涌,尤其是持续增长且占比较高的大规模并购而产生的商誉,为后续可能产生的风险埋下了伏笔。从图3-2中的折线图走势可以看出,2014年开始逐年陡峭的上升趋势表明了商誉每年的增长速度之快,从2014—2017年几乎每年都保持着大于50%的增长率。与此同时,自2016年开始,A股商誉正式迈上万亿大关。前期的大规模并购,产生了逐年增长的巨额商誉,其中还有不少高溢价、高估值、高商誉的案例。随着这些公司业绩承诺逐渐到期,掩盖一时的问题终将显现,一旦业绩承诺不达标,计提的商誉减值准备可能是业绩的数倍,最终甚至拖垮上市公司当期业绩。正如上述图3-2显示的,商誉在2017年到2018年只是平缓的小幅度增长,很大程度上是因为这两年开始计提了大额的商誉减值,光是2018年就计提了1658.61亿元的商誉减值,以至于计提了减值后的商誉到年末剩余的余额,同2017年相比增长幅度不大。
【参考文献】：
期刊论文
[1]中国上市公司商誉减值风险影响因素的实证研究[J]. 田新民,陆亚晨. 经济与管理研究. 2019(12)
[2]并购商誉的后续计量:减值抑或摊销——基于股票市场“黑天鹅”事件的思考[J]. 苑泽明,李萌. 财会月刊. 2019(12)
[3]商誉的计量与评估:A股超万亿商誉背景下的理性思考[J]. 丘开浪. 中国资产评估. 2018(10)
[4]浅谈关于企业价值评估中自由现金流量模型的认识[J]. 冯金秀. 中国总会计师. 2018(09)
[5]莫让商誉成为“皇帝的新衣”——关于商誉处理的理性分析[J]. 张乃军. 会计之友. 2018(18)
[6]对我国商誉及其减值会计的思考——来自沪、深股市2007—2016年的经验证据[J]. 汤湘希,黄蔚. 商业会计. 2018(13)
[7]基于商誉本质对我国合并商誉会计处理问题的思考[J]. 郑玉玲. 会计师. 2018(07)
[8]企业并购业务中估值问题研究[J]. 谭艳谷. 中国国际财经(中英文). 2018(07)
[9]关于商誉会计处理的思考——基于二六三商誉减值的案例分析[J]. 张信远,徐焱军. 财务与会计. 2017(17)
[10]商誉对企业并购逻辑的影响——以蓝色光标公司为例[J]. 何忠时,秦汉清. 财会通讯. 2017(17)
博士论文
[1]知识经济下商誉会计：理论研究与准则改进[D]. 冯卫东.北京交通大学 2014
硕士论文
[1]并购溢价对商誉减值的影响研究[D]. 王月香.北京交通大学 2017
本文编号：3537779
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