SH公司自由现金流、现金股利和股东财富最大化的关系

发布时间：2017-05-19 15:21

  本文关键词：SH公司自由现金流、现金股利和股东财富最大化的关系，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：当今投资管理、企业筹资管理以及股利分配政策等理财的三大部分是现代公司理财活动的核心。上市公司为了对公司利润进行分配,并留存一部分收益进行再投资而制定股利分配政策。由于股利分配政策对于上市公司的未来发展以及现下经营都有着非常重大的理论与现实意义,所以近几年来上市公司的股利分配政策也成为众多学者的研究热点。而自由现金流量这一概念一经提出便受到了财务界的关注,公司可以将FCF作为股利返还给投资股东,亦可留存作为再投资的资本。在我们实际经济环境下,针对某一家上市公司而言,自由现金流量对现金股利是否有影响,而将自由现金流量作为现金股利发放返还给股东是否能够促使企业实现股东财富最大化的财务管理目标,影响现金股利分配的是否还有其他更重要的因素存在,都是值得我们考虑和研究的问题。本文首先进行理论分析,结合企业生命周期原理,选择某上市公司SH分析其生命周期的划分,采用事件研究方法对宣告发放股利的事件周期内的超额收益率与累计超额收益率进行计算,并采用单样本T值检验的方法检验宣告发放现金股利对股东财富是否有显著的影响。再结合SH公司的生命周期,采用趋势图分析法和SPSS相关性分析验证自由现金流量与现金股利的关系,发现除了自由现金流量以外仍有其余的因素在影响现金股利的发放额度,于是采用相关性分析与逐步回归分析相结合的方法,提取出对现金股利影响最大的因素。最后,对SH公司上市以来近几年的财务数据中近几年所产生的异常进行异常点的研究分析。研究结果显示,SH公司发放现金股利的宣告对股东财富效用有着明显的信号传递作用。在2000年-2010年期间,也就是SH公司的成长期,自由现金流量与现金股利呈显著的正相关的关系,但在2010年后的近几年,呈现了较为严重的负相关关系。而回归结果显示,比起自由现金流量来说,对现金股利影响更大的财务指标是基本每股收益。得出结论：SH公司的自由现金流量对现金股利有着显著的正相关,而发放现金股利有助于提高SH公司的股东财富效用,实现其股东财富最大化的财务管理目标。
【关键词】：自由现金流量 现金股利 股东财富最大化
【学位授予单位】：北京林业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 1 引言7-15
• 1.1 研究背景和意义7
• 1.2 国内外文献综述7-13
• 1.2.1 自由现金流与现金股利分配的关系8-10
• 1.2.2 将自由现金流作为现金股利分配对股东财富最大化的影响10-12
• 1.2.3 文献述评12-13
• 1.3 研究目的与主要内容13-14
• 1.4 研究方法及思路14-15
• 2 相关概念与理论基础15-25
• 2.1 相关概念15-21
• 2.1.1 股利政策的概念界定及其选择15
• 2.1.2 常见的股利支付方式15-16
• 2.1.3 四种股利政策的选择16-17
• 2.1.4 自由现金流量17-18
• 2.1.5 自由现金流量的计算18-19
• 2.1.6 股东财富最大化的财务管理目标19-20
• 2.1.7 衡量股东财富最大化指标及方法20-21
• 2.2 相关理论基础21-23
• 2.2.1 MM股利无关论21
• 2.2.2 股利相关理论21-23
• 2.3 自由现金流量的相关假说与理论23-24
• 2.3.1 自由现金流假说23
• 2.3.2 “掏空”理论假说23-24
• 2.4 自由现金流、现金股利与股东财富最大化的关系24
• 2.5 本章小结24-25
• 3 SH公司的基本相关情况25-31
• 3.1 公司简介25
• 3.2 分析SH股份公司的生命周期25-28
• 3.3 SH股份公司自由现金流量与现金股利分配情况28-31
• 3.4 本章小结31
• 4 研究设计31-42
• 4.1 研究方法及指标选取31-34
• 4.1.1 研究方法31-32
• 4.1.2 指标选取及变量定义32-34
• 4.2 研究分析34-41
• 4.2.1 T检验分析34-35
• 4.2.2 相关性分析35-37
• 4.2.3 相关性与逐步回归分析37-41
• 4.2.4 异常点分析41
• 4.3 本章小结41-42
• 5 结论与建议42-45
• 5.1 研究结论42
• 5.2 问题与建议42-44
• 5.3 局限性44-45
• 5.3.1 数据的局限性44
• 5.3.2 逐步回归方法的局限性44
• 5.3.3 股价的多因素影响性44-45
• 参考文献45-48
• 附录一 SH公司1998-2015年生命周期相关财务数据48-50
• 附录二 SH公司2002-2015年股利分配及自由现金流量相关数据50-51
• 附录三 SH公司2002-2015年超额收益率51-52
• 个人简介52-53
• 第一 导师简介53-54
• 第二 导师简介54-55
• 获得成果目录55-56
• 致谢56

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