长三角地区中小板上市公司管理层股权激励效应的实证研究

发布时间：2017-05-19 19:02

  本文关键词：长三角地区中小板上市公司管理层股权激励效应的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股权激励制度是现在许多企业把作为解决企业委托代理问题的重要途径。它既帮助上市公司解决了公司股东与公司管理者之间的因为信息不对称导致的委托代理问题,又帮助解决企业解决长期可持续发展问题。中小上市公司实施股权激励制度被看作是一项对中小企业健康发展的重要制度,自从2004年深圳证券交易所建立中小板块以来,越来越多的中小上市公司开始实施管理层股权激励政策,但由于我国市场经济处于发展初期,当前资本市场还不成熟,相应政策法规不完善、公司内部治理结构不合理等都对上市公司管理层股权激励的效应产生影响。长三角地区作为我国经济最发达的重要区域,占全国GDP总量1／5以上,长三角16个城市GDP总量突破10万亿元,在经济发达程度方面是具有代表性、典型性的地区。该区域中小上市公司数量众多,且涉及行业种类多样,在我国资本市场占有举足轻重的地位,那么,对于这样一个经济发展水平高的区域的中小上市公司实施管理层股权激励对公司业绩会产生怎样的影响呢?这是本文进行实证研究的主要问题。本文选取2009-2014年长三角地区实施股权激励的56家中小上市公司为研究对象,通过对股权激励与上市公司业绩之间关系进行理论阐述和定性描述,并利用主成分、多元回归分析方法研究长三角地区中小板上市公司管理层股权激励产生的效应,分析上市公司管理层股权激励与公司业绩之间关系,并据此,提出相关政策建议。本文主要研究内容包括以下几个部分：(1)分析目前长三角地区中小上市公司实施管理层股权激励的现状。通过对2009-2014年56家中小上市公司实施管理层股权激励政策的状况进行描述性分析,总结目前长三角地区中小上市公司管理层股权激励的现状进行分析研究。(2)分析实施股权激励效果到底如何。对56家样本公司通过实证研究,分析该区域中小上市公司实施管理层股权激励的效果,实现上市公司实施管理层股权激励效应的目的。(3)分析影响中小上市公司管理层股权激励效果的主要因素,通过两方面来进行具体的实证研究：一方面,通过回归分析上市公司管理层股权激励比例与公司业绩水平之间的关系,明确相关解释变量对被解释变量的影响程度；另一方面,通过虚拟变量设置进行多元回归分析上市公司股权激励模式对上市公司业绩水平的影响,并且根据实证结果对上市公司管理层股权激励效应的改进提供有用的意见和建议。通过上述分析研究,本文得出的结论主要有：(1)实施管理层股权激励的中小上市公司管理层股权激励比例、管理层股权激励模式与上市公司业绩水平之间都具有一定的正相关关系,但是激励效果并不显著。(2)公司规模与管理层股权激励效应呈现出正相关关系,激励效果显著性增强。随着公司规模的增大,管理水平日渐成熟,对上市公司管理层人员需要给予一定的股权激励,会促进管理层人员把个人利益与公司的利益绑定在一起,管理人员会通过公司利益的增加实现个人利益。(3)基于上述研究结论和借鉴相关研究成果对比,提出为了提高管理层股权激励效应,需做好提高证券市场的有效性、合理设计股权激励方案、健全公司治理结构、建立有效的高管选拔制度等相应的措施。
【关键词】：股权激励 公司业绩 管理层 中小上市公司 长三角
【学位授予单位】：安徽大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F272.92
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第一章 引言9-19
• 1.1 研究背景和意义9-12
• 1.1.1 研究背景9-11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 文献综述12-16
• 1.2.1 国内外相关文献12-15
• 1.2.2 研究评述15-16
• 1.3 研究方法与研究内容16-17
• 1.3.1 研究方法16
• 1.3.2 研究内容16-17
• 1.4 创新之处17-19
• 第二章 管理层股权激励效应理论19-24
• 2.1. 股权激励概念19
• 2.1.1 管理层19
• 2.1.2 股权激励效应19
• 2.2 股权激励类型19-21
• 2.2.1 股票期权20
• 2.2.2 限制性股票20-21
• 2.3 股权激励相关理论21-24
• 2.3.1 委托代理理论21
• 2.3.2 人力资本理论21-22
• 2.3.3 激励相容理论22-24
• 第三章 长三角中小板上市公司管理层股权激励效应分析24-28
• 3.1 长三角上市公司股权激励现状24-26
• 3.1.1 长三角中小上市公司管理层股权激励现状24-25
• 3.1.2 长三角中小上市公司管理层股权激励模式基本状况25
• 3.1.3 长三角中小上市公司行业分布现状25-26
• 3.2 上市公司管理层股权激励存在的问题26-28
• 3.2.1 公司治理结构不规范26
• 3.2.2 财务制度不完善26-27
• 3.2.3 股权激励模式单一27
• 3.2.4 行业分布过于集中27
• 3.2.5 现行法律体系缺陷27-28
• 第四章 长三角中小板上市公司管理层股权激励实证研究28-46
• 4.1 数据来源与样本选择28
• 4.2 指标选取与模型建立28-36
• 4.2.1 选取指标28-29
• 4.2.2 变量设计29-31
• 4.2.3 模型设计31-36
• 4.3 实证检验与结果分析36-43
• 4.3.1 描述性统计分析36-39
• 4.3.2 相关性分析39
• 4.3.3 多元线性回归分析39-43
• 4.4 研究结论43-46
• 4.4.1 股权激励比例与上市公司业绩之间关系43-44
• 4.4.2 股权激励模式与上市公司业绩之间关系44
• 4.4.3 两种股权激励模式对比结果44-46
• 第五章 完善中小板上市公司管理层股权激励的建议46-48
• 5.1 提高上市公司管理层股权激励比例46
• 5.2 完善上市公司股权激励方案的设计46
• 5.3 完善中小上市公司的经理人市场46
• 5.4 完善上市公司业绩考核制度46-47
• 5.5 完善股权激励的相关法律法规47-48
• 参考文献48-51
• 致谢51-52
• 攻读硕士学位期间的学术成果52

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