基于DEA方法考虑投资者心理的模糊投资组合效率评价和决策分析
发布时间：2021-10-24 02:57
投资者在做科学合理的决策之前,必须要准确地了解现实投资环境中的不确定性。其中,投资者心理这一不确定因素不可避免地存在于决策过程中。同时,人们越来越重视评估投资组合的效率,数据包络分析方法（DEA）作为有效的评价方法,在投资组合领域逐渐被学者所关注。但是投资组合的效率评价方法大多出现在随机环境研究中,且未考虑到投资者心理因素的影响。因此,本文基于模糊理论、DEA理论以及前景理论对投资组合选择问题进行理论探究和应用研究,其主要内容如下:（1）综合考虑证券市场的模糊不确定性和投资者心理因素,基于DEA方法在可能性和可信性模糊环境下分别构建带有风险态度的投资组合效率评价模型。首先,将风险态度参数k引入到梯形模糊数的隶属函数中,并通过严谨的数学证明,推导出带有风险态度的可能性和可信性收益风险测度。基于此,将收益和风险测度作为DEA模型的输出和输入指标,同时考虑到交易成本、投资比例限制等约束,构建了相应的效率评价模型。通过大量的仿真实验和相关性分析,验证了考虑投资者心理因素的可能性和可信性投资组合效率评价模型的可行性和有效性。（2）结合DEA博弈交叉效率方法,研究了带有投资者心理因素的多目标模糊投...
【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：115 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
投资组合效率
第三章基于可能性理论考虑投资者心理的投资组合DEA效率评价37在图3-2至图3-4中，可以发现，在不同的风险态度下，随着样本量的增大，基于风险导向的BCC模拟的前沿面越来越接近可能性均值-方差的真实有效前沿面。类似地，基于收益导向的BCC模型也可以得到相同的结论。图3-5带有不同风险态度的可能性均值-方差前沿面图3-5呈现了不同风险态度的投资组合真实前沿面以及样本量为N2000的带有不同风险态度的BCC模拟的前沿面，得到以下结论：（1）当样本量为N2000时，带有不同风险态度的BCC模拟的前沿面分别逼近相应的真实前沿面，且一直在真实前沿面的下方。（2）当取不同的风险态度时，有效前沿不同。可以看出风险中立(k1)的可能性均值-半方差真实前沿面介于风险偏好(k2)和风险厌恶(k0.5)的前沿面之间。在取较小的风险水平时，风险厌恶者所获得的收益最大，而风险偏好者获得最小的收益。此外，风险偏好者的有效前沿的风险最小取值大于风险厌恶和中立者，这是因为风险偏好者对高风险的投资更感兴趣，相对而言能承受更高的风险，从而获取更高的收益。于此同时，可以发现带有不同风险态度的DEA前沿面与相应的真实前沿面走势基本一致，可以得到上述类似的结论。为了进一步说明带有风险态度参数k的可能性均值-方差BCC效率评价模型的有效性，进行了定量的相关性分析。其中，引入经典的Pearson样本相关系数pr，用于刻画基于BCC前沿面的效率（DE）和基于真实有效前沿面的效率（PE）的相关性；引入
华南理工大学硕士学位论文42哪一种风险态度，在实验样本量增加至2000的情形下，BCC模拟的前沿面逼近可能性均值-半方差的真实有效前沿。图3-6(a):不同样本量的有效前沿面(k0.5)图3-6(b):不同样本量的有效前沿面(k1)图3-6(c):不同样本量的有效前沿面(k2)图3-6(d):不同风险态度的可能性均值-半方差前沿面表3-8呈现了相关性分析结果，可以发现：无论持有何种风险态度，随着样本的增加，四种效率相关系数都达到了0.9以上。由此，进一步表明可能性均值-半方差框架下带有不同风险态度的BCC效率评价模型的有效性。表3-8可能性均值-半方差框架下考虑不同风险态度的效率相关性分析相关系数样本量N风险导向收益导向风险厌恶(k0.5)风险中立(k1.0)风险偏好(k2.0)风险厌恶(k0.5)风险中立(k1.0)风险偏好(k2.0)pr200.73120.73250.73610.66990.70730.76161000.98780.99430.99560.95940.98960.98675000.99130.99750.99710.98210.99700.992020000.99790.99850.99860.99650.99730.9925
【参考文献】：
期刊论文
[1]几种相关系数辨析及其在R语言中的实现[J]. 金林,李研. 统计与信息论坛. 2019(04)
[2]基于投资者心理的证券投资组合熵决策及应用研究[J]. 陈业华,李兴源,白静,黄璐. 数学的实践与认识. 2018(04)
[3]可调整的均值-半方差可信性投资组合绩效评价[J]. 张鹏,龚荷珊. 模糊系统与数学. 2018(01)
[4]考虑投资者心理的模糊多目标投资组合模型及交互式算法[J]. 金秀,曲晓洁,刘家和. 系统管理学报. 2017(06)
[5]考虑交易成本的多阶段投资组合评价方法研究[J]. 周忠宝,刘佩,喻怀宁,马超群,刘文斌. 中国管理科学. 2015(05)
[6]考虑决策者心理行为的证券投资组合决策方法研究[J]. 曹兵兵,樊治平,于淑静. 运筹与管理. 2015(02)
[7]考虑交易成本的投资组合效率估计方法[J]. 周忠宝,丁慧,马超群,王梅,刘文斌. 中国管理科学. 2015(01)
[8]考虑现实约束的模糊多准则投资组合优化模型[J]. 刘勇军,张卫国,徐维军. 系统工程理论与实践. 2013(10)
硕士论文
[1]基于投资者主观因素的模糊投资组合模型研究[D]. 庄惠丹.华南理工大学 2018
本文编号：3454439
【文章来源】：华南理工大学广东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：115 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
投资组合效率
第三章基于可能性理论考虑投资者心理的投资组合DEA效率评价37在图3-2至图3-4中，可以发现，在不同的风险态度下，随着样本量的增大，基于风险导向的BCC模拟的前沿面越来越接近可能性均值-方差的真实有效前沿面。类似地，基于收益导向的BCC模型也可以得到相同的结论。图3-5带有不同风险态度的可能性均值-方差前沿面图3-5呈现了不同风险态度的投资组合真实前沿面以及样本量为N2000的带有不同风险态度的BCC模拟的前沿面，得到以下结论：（1）当样本量为N2000时，带有不同风险态度的BCC模拟的前沿面分别逼近相应的真实前沿面，且一直在真实前沿面的下方。（2）当取不同的风险态度时，有效前沿不同。可以看出风险中立(k1)的可能性均值-半方差真实前沿面介于风险偏好(k2)和风险厌恶(k0.5)的前沿面之间。在取较小的风险水平时，风险厌恶者所获得的收益最大，而风险偏好者获得最小的收益。此外，风险偏好者的有效前沿的风险最小取值大于风险厌恶和中立者，这是因为风险偏好者对高风险的投资更感兴趣，相对而言能承受更高的风险，从而获取更高的收益。于此同时，可以发现带有不同风险态度的DEA前沿面与相应的真实前沿面走势基本一致，可以得到上述类似的结论。为了进一步说明带有风险态度参数k的可能性均值-方差BCC效率评价模型的有效性，进行了定量的相关性分析。其中，引入经典的Pearson样本相关系数pr，用于刻画基于BCC前沿面的效率（DE）和基于真实有效前沿面的效率（PE）的相关性；引入
华南理工大学硕士学位论文42哪一种风险态度，在实验样本量增加至2000的情形下，BCC模拟的前沿面逼近可能性均值-半方差的真实有效前沿。图3-6(a):不同样本量的有效前沿面(k0.5)图3-6(b):不同样本量的有效前沿面(k1)图3-6(c):不同样本量的有效前沿面(k2)图3-6(d):不同风险态度的可能性均值-半方差前沿面表3-8呈现了相关性分析结果，可以发现：无论持有何种风险态度，随着样本的增加，四种效率相关系数都达到了0.9以上。由此，进一步表明可能性均值-半方差框架下带有不同风险态度的BCC效率评价模型的有效性。表3-8可能性均值-半方差框架下考虑不同风险态度的效率相关性分析相关系数样本量N风险导向收益导向风险厌恶(k0.5)风险中立(k1.0)风险偏好(k2.0)风险厌恶(k0.5)风险中立(k1.0)风险偏好(k2.0)pr200.73120.73250.73610.66990.70730.76161000.98780.99430.99560.95940.98960.98675000.99130.99750.99710.98210.99700.992020000.99790.99850.99860.99650.99730.9925
【参考文献】：
期刊论文
[1]几种相关系数辨析及其在R语言中的实现[J]. 金林,李研. 统计与信息论坛. 2019(04)
[2]基于投资者心理的证券投资组合熵决策及应用研究[J]. 陈业华,李兴源,白静,黄璐. 数学的实践与认识. 2018(04)
[3]可调整的均值-半方差可信性投资组合绩效评价[J]. 张鹏,龚荷珊. 模糊系统与数学. 2018(01)
[4]考虑投资者心理的模糊多目标投资组合模型及交互式算法[J]. 金秀,曲晓洁,刘家和. 系统管理学报. 2017(06)
[5]考虑交易成本的多阶段投资组合评价方法研究[J]. 周忠宝,刘佩,喻怀宁,马超群,刘文斌. 中国管理科学. 2015(05)
[6]考虑决策者心理行为的证券投资组合决策方法研究[J]. 曹兵兵,樊治平,于淑静. 运筹与管理. 2015(02)
[7]考虑交易成本的投资组合效率估计方法[J]. 周忠宝,丁慧,马超群,王梅,刘文斌. 中国管理科学. 2015(01)
[8]考虑现实约束的模糊多准则投资组合优化模型[J]. 刘勇军,张卫国,徐维军. 系统工程理论与实践. 2013(10)
硕士论文
[1]基于投资者主观因素的模糊投资组合模型研究[D]. 庄惠丹.华南理工大学 2018
本文编号：3454439
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