东旭光电债券违约的产生与对策研究

发布时间：2023-02-23 17:53

　　债券融资作为直接融资的主要方式之一,由于具有融资成本低等优点愈发受到公司的青睐,债券市场迅速发展。但与此同时,债券违约风险加大,债券违约事件越演越烈。从违约主体属性来看,民营企业的违约情况日趋严重,不断增加的违约事件不仅有损于投资者的利益,甚至会对金融体系的稳定性造成影响。在这样大背景下,我们选取典型的上市民营企业违约案例进行梳理。东旭光电科技股份有限公司是国内最大玻璃基板生产企业,同时也是行业领先的光电显示材料供应企业。公司原本是蒸蒸日上的白马民营上市公司,但在2019年11月和12月发生了实质违约,涉及违约金额35.59亿元,这其中的原因引人深思。本文采用案例研究法探究东旭光电债券违约事件,从东旭光电的基本情况进行切入,为了更好地了解企业的状况对后续的分析论述展开铺垫,之后系统论述了这次违约事件的成因,包括外部因素、财务层面因素、公司治理因素及其他因素,并且基于Z-score模型和KMV模型对公司的违约风险进行度量,最后总结经验教训,探究防范对策。本文得出如下结论:在东旭光电违约成因方面,宏观经济下行等外部因素是此次违约的诱因,导致此次违约事件的根本因素是企业自身。首先是公司治理存...

【文章页数】：59 页

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 债券违约风险影响因素
        1.2.2 债券违约风险防范对策
        1.2.3 违约风险度量模型
        1.2.4 文献评述
    1.3 概念界定
        1.3.1 债券违约
        1.3.2 信用评级
    1.4 相关理论
        1.4.1 财务困境理论
        1.4.2 信息不对称理论
        1.4.3 委托代理理论
    1.5 研究方法与内容
        1.5.1 研究方法
        1.5.2 研究内容
    1.6 本文的创新与不足
2 东旭光电违约案例介绍
    2.1 东旭光电公司基本情况概述
        2.1.1 东旭光电发展历程
        2.1.2 业务构成
        2.1.3 公司股权结构梳理
    2.2 东旭光电违约的基本信息梳理
        2.2.1 违约过程始末
        2.2.2 公司违约债券基本信息
        2.2.3 东旭光电债券违约后的进展
3 东旭光电违约产生原因分析
    3.1 外部因素分析
        3.1.1 宏观经济下行
        3.1.2 信息披露机制有待完善
        3.1.3 债券监管割裂
    3.2 公司治理因素
        3.2.1 存贷资金双高,货币资金或为大股东占用
        3.2.2 公司绩效恶化或为频繁并购导致
    3.3 财务层面因素
        3.3.1 应收款项增速异常,经营获现能力衰弱
        3.3.2 公司现金流持续恶化
        3.3.3 资产受限程度大,再融资渠道受阻
        3.3.4 盈利能力下降
    3.4 其他因素-大股东股权质押比例较高
4 东旭光电的违约风险分析
    4.1 基于Z-score模型的违约风险度量
        4.1.1 模型简介
        4.1.2 结果分析
    4.2 基于KMV模型的违约风险度量
        4.2.1 模型简介
        4.2.2 模型的基本假设
        4.2.3 计算步骤
        4.2.4 数据来源
        4.2.5 基于KMV模型的违约风险分析
5 东旭光电违约对策研究
    5.1 从公司角度
        5.1.1 制定合理的经营战略目标,避免盲目扩张
        5.1.2 强化公司的内控制度
        5.1.3 提高公司的盈利能力与偿债能力
        5.1.4 建立违约风险预警体系,严防违约风险
    5.2 从监管机构角度
        5.2.1 改善现有监管分裂的格局,强化债券发行审批
        5.2.2 完善信息披露制度
        5.2.3 建立多元化违约债券处置机制
    5.3 从投资者角度
6 结论
参考文献
后记



本文编号：3748465