大股东表决权委托市场反应及其影响因素研究 ————以爱迪尔为例

发布时间：2023-03-11 01:13

　　在金融监管加强、最严减持新规出台、股权质押爆仓等一系列背景下,上市公司控制权变更及其大股东减持交易受到诸多关注和限制,于是出现了大量通过签署“表决权委托协议”作为替代减持和实现控制权转让的新方式。此方式相较于减持而言可以避开诸多限制且节省交易成本,因而近年来备受青睐,但该行为存在诸多合法性质疑且会对资本市场产生较大影响,因此必须予以相关规范和加强监管。基于上述市场现象和政策背景,本文尝试对表决权委托的动因及其市场反应进行分析,并试图识别其市场反应的影响因素。首先,本文对A股市场上表决权委托的案例情况进行描述性分析和独立性检验,得出初步结论:表决权委托行为存在较大可能产生负面市场反应,而受托方性质、协议形式和控制权变动情况则是其影响因素。在上述案例整理过程中,作者发现爱迪尔珠宝公司大股东先后进行两次表决权委托和一次减持,且两次委托情况存在较大差异,因此选择该公司作为典型案例进行研究。然后,针对该案例,本文采用事件研究法对爱迪尔表决权委托及减持的市场反应结果进行对比分析。研究结果表明,不同的表决权委托行为由于其动因、形式等向市场传递出不同的信号,因而会产生不同的经济后果。当表决权委托未涉及...

【文章页数】：81 页

【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
1.绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究思路
    1.3 研究方法
        1.3.1 文献研究法
        1.3.2 案例分析法
        1.3.3 事件研究法
    1.4 创新点
2.文献综述与理论基础
    2.1 文献综述
        2.1.1 大股东减持相关文献综述
        2.1.2 表决权委托相关文献综述
        2.1.3 控制权转移相关文献综述
        2.1.4 文献评述
    2.2 理论基础
        2.2.1 委托代理理论
        2.2.2 控制权市场理论
        2.2.3 信息不对称理论
    2.3 表决权委托相关概述
        2.3.1 表决权的定义
        2.3.2 表决权委托的定义和特点
        2.3.3 表决权委托异化原因
        2.3.4 表决权委托的类型
3.A股市场案例总体分析
    3.1 数据来源及样本选择
    3.2 描述性分析
    3.3 市场反应影响因素分析
        3.3.1 市场反应整体情况
        3.3.2 不同受托方性质
        3.3.3 不同协议形式
        3.3.4 是否转移控制权
        3.3.5 因素分析总结
4.案例介绍
    4.1 爱迪尔概况
        4.1.1 公司简介及股权结构
        4.1.2 公司经营概况
        4.1.3 资本运作情况
    4.2 第一次表决权委托概况
    4.3 第二次表决权委托概况
    4.4 控股股东减持概况
5.案例分析
    5.1 委托动因分析
        5.1.1 基于公司视角引入实力国资纾困
        5.1.2 基于控股股东视角套现离场
    5.2 委托后市场反应分析
        5.2.1 第一次表决权委托——正向市场反应
        5.2.2 第二次表决权委托——负向市场反应
        5.2.3 大股东减持——负向市场反应
        5.2.4 市场反应差异原因分析
    5.3 公司治理影响分析
        5.3.1 股权结构变动
        5.3.2 股权集中与股权制衡
        5.3.3 高管变动
    5.4 爱迪尔案例总结及启示
        5.4.1 规范委托行为
        5.4.2 慎重选择受托方
6.研究结论、政策建议与不足
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
        6.2.1 加强监管规制力度
        6.2.2 强化信息披露制度
    6.3 研究的不足
参考文献
致谢



本文编号：3758908