我国农业巨灾债券多期定价模型与实证研究

发布时间：2017-05-25 10:23

  本文关键词：我国农业巨灾债券多期定价模型与实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：本文以巨灾债券定价理论为基础,从风险管理的角度出发,将农业巨灾生产风险与债券利率期限结构相结合,并以海南省1992—2013年橡胶产量数据为样本进行实证分析,结合长期趋势测定法中的样条回归模型以及非参数估计中核密度估计方法,通过债券参数的不同变化和组合得出多年期农业巨灾风险债券价格,并模拟设计了四年期、一年付息一次的橡胶巨灾债券产品。研究结果表明：农业巨灾债券是当下弥补我国农业在重大灾害下所遭受损失的有效手段和重要金融创新；在中国实施发行农业巨灾债券时,政府、承保机构、SPV、农户、专业中介服务机构等都扮演着各自不同且重要的角色；在对几种常见的长期趋势测定法和非参数估计方法的比较中,发现分段线性回归模型(样条回归模型)和核密度估计方法适用于农业巨灾损失分布的估计；农业巨灾债券合同要素的设计中,必要收益率水平与债券价格水平呈负相关关系,触发值、面值偿还比例与债券价格水平为正相关关系。 因此,我国农业巨灾债券的发行需要社会各界的共同努力和参与,并且为了保证农业巨灾债券的顺利实施、提高产品的市场吸引力,债券的合同要素和各个参数水平需要根据投资者的风险偏好程度和行为特征来进行相应的设计和规定。
【关键词】：农业巨灾债券 长期趋势测定法 非参数估计 多期定价 橡胶
【学位授予单位】：海南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-6
• 目录6-8
• 1 引言8-11
• 1.1 研究的背景8-9
• 1.2 研究的目的和意义9
• 1.2.1 研究目的9
• 1.2.2 研究意义9
• 1.3 研究的思路和方法9
• 1.4 研究的主要内容9-10
• 1.5 可能的创新点10-11
• 2 文献综述11-17
• 2.1 相关概念的界定11-12
• 2.1.1 巨灾的定义11
• 2.1.2 农业巨灾的定义11-12
• 2.2 国外文献综述12-14
• 2.2.1 巨灾损失模型的定价研究12-13
• 2.2.2 巨灾债券零贝塔属性的研究13-14
• 2.2.3 巨灾债券高价低需的悖论研究14
• 2.2.4 巨灾债券基差风险问题的研究14
• 2.3 国内文献综述14-16
• 2.3.1 巨灾债券定价的实证研究15
• 2.3.2 结合利率期限结构的巨灾债券定价研究15
• 2.3.3 农业巨灾债券定价研究15-16
• 2.4 文献评价16-17
• 3 农业巨灾债券的介绍17-27
• 3.1 农业巨灾债券的概述17
• 3.2 巨灾债券的合同要素17-18
• 3.2.1 债券种类的选择17
• 3.2.2 风险期限和付息方式17
• 3.2.3 发行的金额及数量17-18
• 3.2.4 投资回报率18
• 3.3 触发机制18-21
• 3.3.1 触发事件18
• 3.3.2 触发机制18-21
• 3.4 农业巨灾债券的运行体系21-23
• 3.4.1 农业巨灾保险市场的完善健全22
• 3.4.2 农业巨灾保险基金的设立22
• 3.4.3 农业巨灾保险产品研发力度的加强22
• 3.4.4 政府融资责任的履行22-23
• 3.5 运作架构及市场主体23-27
• 3.5.1 运作架构23-24
• 3.5.2 市场主体的构建24-25
• 3.5.3 交易组织机构(SPV)25-27
• 4 农业巨灾债券定价的主要模型和测定方法27-38
• 4.1 金融模块的定价模型27-28
• 4.1.1 B-S期权定价模型27
• 4.1.2 资本资产定价模型27-28
• 4.1.3 债券定价模型28
• 4.2 利率期限结构模型28-29
• 4.2.1 均衡模型29
• 4.2.2 无套利模型29
• 4.2.3 收益曲线29
• 4.3 巨灾风险损失模型29-30
• 4.4 长期趋势测定法30-32
• 4.4.1 移动平均法30-31
• 4.4.2 指数平滑法31
• 4.4.3 分段线性回归31-32
• 4.5 非参数估计法32-35
• 4.5.1 直方图32
• 4.5.2 Rosenblatt估计32-33
• 4.5.3 核密度估计33-35
• 4.6 农业巨灾债券定价的基本原理35-38
• 5 实证研究——基于海南省橡胶产量数据38-45
• 5.1 数据的选取和处理38
• 5.2 样条回归模型的建立38-40
• 5.3 核密度估计及其累积概率密度函数分布40-41
• 5.4 具体债券产品的设计和定价41-43
• 5.4.1 触发值的设定41
• 5.4.2 本息偿还比例41
• 5.4.3 风险期限41
• 5.4.4 必要收益率41-42
• 5.4.5 债券息票率42
• 5.4.6 四年期橡胶巨灾债券理论价格42-43
• 5.5 实证结果分析43-45
• 6 结论与政策建议45-48
• 6.1 结论45-46
• 6.2 政策建议46
• 6.3 进一步研究的方向46-48
• 参考文献48-52
• 攻读学位期间论文发表情况52-53
• 致谢53

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1 杨晔;;巨灾债券的定价模型比较研究[J];统计与决策;2008年06期

2 杨晔;;关于推进我国巨灾债券的研究[J];安徽大学学报(哲学社会科学版);2008年04期

3 杨晔;;关于巨灾债券定价模型的研究[J];数理统计与管理;2009年05期

4 陈彬;刘文可;;巨灾债券在我国的应用分析[J];世界经济情况;2009年07期

5 肖福菊;许欣欣;郑长德;;巨灾债券的运作原理及在我国的应用[J];海南金融;2009年11期

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本文编号：393471