产业政策、资本成本约束与企业投资

发布时间：2023-05-31 04:17

　　以2006-2018年沪深A股非金融上市公司为样本,结合宏观产业政策,考察企业投资规模和投资效率是否受到资本成本的约束。研究发现,无论是国有企业还是非国有企业,综合资本成本越高,投资规模越小;虽然过度投资受到综合资本成本的约束,但该约束力来源于显性资本成本即债务资本成本,而股权资本成本没有发挥应有的约束作用;受产业政策扶持的企业投资规模和过度投资不受资本成本尤其是债务资本成本的约束。

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、引 言
二、文献综述
三、理论分析及研究假设
    (一)综合资本成本与企业投资
    (二)债务资本成本、股权资本成本与企业投资
    (三)产业政策的调节作用
四、研究设计
    (一)数据选取
    (二)变量定义和模型构建
        1.被解释变量——投资规模和过度投资
        2.解释变量——股权资本成本和债务资本成本
        3.控制变量
        4.模型构建
五、实证结果与分析
    (一)描述性统计
    (二)回归分析
        1.资本成本与投资规模、过度投资的回归结果
        2.产业政策的调节作用
    (三)稳健性检验
        1.内生性检验
            (1)工具变量法。
            (2)倾向匹配得分法。
        2.产业政策的分组回归
六、结论与建议



本文编号：3825669