企业文化核心导向对资本结构影响的实证研究

发布时间：2020-07-20 07:39

【摘要】：现代公司金融理论研究表明企业资本结构的选择对企业的融资成本、市场价值有着重要影响作用,并且与公司的治理结构的关系密切。通过对文献的梳理发现,国外很多研究成果表明了企业文化对资本结构的影响,但是在国内将企业文化作为影响因素进行的研究屈指可数。可是,随着企业文化管理理论的发展,为了适应企业变革的趋势,文化作为竞争工具日益受到企业管理者的重视。企业文化逐步渗透在企业经营的各个方面,对企业经营管理的影响也越来越显著。在这其中企业核心价值观作为企业文化的核心导向,引领着企业文化建设的整体方向,对企业的经营管理起着决定性作用。企业文化会影响企业财务行为,而资本结构决策是重要的财务行为之一,文化氛围和价值追求会影响企业负债的意愿。因此有必要研究企业文化核心导向对资本结构的影响,以此来丰富资本结构影响因素的研究并提高融资决策的合理性。本文系统地梳理了关于企业文化、资本结构的文献研究,以企业文化理论、资本结构理论、公司治理理论作为本文的理论支撑,用内容分析法对上海证交所512家上市公司的企业核心价值观作为企业文化核心导向的衡量标准进行编码形成团队导向、创新导向、市场导向、层级导向、伦理导向5类文化导向。以资产负债率作为因变量,企业文化核心导向作为自变量,建立多元回归模型,进行实证检验。结果证实了强调灵活自主文化的企业一般会具有较低水平的负债率,包括影响人力专用性资本投入的团队导向和影响研发投入的创新导向,而强调稳定秩序文化的企业往往具备较高水平的负债率,包括专注竞争与绩效的市场导向和注重稳健规范的层级导向。而伦理导向与资本结构没有显著相关性。企业性质会对企业文化核心导向和资本结构的关系造成差异,与国有企业相比,非国有企业团队导向、创新导向、层级导向与资本结构的相关性更强,市场导向与资本结构的相关性不显著。本文通过证明企业文化的核心导向对公司资本结构具有显著影响,说明了企业文化在企业行为与决策中发挥着重要的影响力,拓展和丰富了企业文化与资本结构的相关研究,并为经营者和投资者提出相关建议参考。
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F270;F275
【图文】：

模型图,模型图,核心价值观,企业文化

企业文化核心导向的内涵界定逡逑化的导向功能是企业文化的重要功能之一，主要通过价值观业价值观来引导组织成员树立企业发展的价值理念。而企说企业核心价值观中所体现的价值理念。通过对于企业文化、核心价值观概念的梳理，可以从企业文化管理理论中发现，１５）、韩宇琨（２０１２）从概念定义还是清华大学教授吴维库（次的构建，都指明了企业核心价值观在企业文化中的核心地于企业文化整体的导向作用以及对于企业运营管理的深刻（２０１７）和王菊（２０１３）也都提出要建设以核心价值观为导文认为企业核心价值观就代表着企业文化的核心导向，以企文化核心导向的衡量标准是具备企业文化理论和相关研宄核心价值观的不同侧重而形成了企业文化的本质差异，形从而影响了企业的行为。逡逑

模型图,竞争价值,模型,组织文化

常在企业文化的测评中运用，在企业文化管理中具有十分重要的地位和作用。逡逑２０世纪８０年代，美国组织行为学家Ｑｕｉｎｎ邋（１９８３）等人为了研宄组织文化的深层逡逑结构，将竞争价值理论模型扩展到对组织文化的测度。如图２－２所示，该理论模型逡逑从两个主要维度对企业的组织文化进行定义，形成了一个二维坐标轴，横轴用来衡逡逑量企业维持内部凝聚力和企业外部独立性的关系，即组织内部整合与外部适应。纵逡逑轴用来表示企业是追求灵活性还是秩序性，即变化与稳定。在受维度的影响而形成逡逑了四种文化导向：团队文化（Ｃｌａｎ），创新文化（Ａｄｈｏｃｒａｃｙ），市场文化（Ｍａｒｋｅｔ），逡逑层级文化（Ｈｉｅｒａｒｃｈｙ）。这为之后很多组织文化的定量研宄提供了重要的理论基础。逡逑四种文化导向有不同的特点，团队文化旨在营造友好的工作环境，像大家庭一逡逑样，所以又翻译成宗族型文化，或者家文化，主要关键词有分享、忠诚、传统、凝逡逑聚力，此类文化模式关心员工，鼓励团队合作、参与协商；创新文化模式强调有活逡逑力、具有创造性的工作环境

风险,财务风险,经营风险

企业的整体风险可分为经营风险和财务风容，对企业经营的影响更为直接。负债率表现为企业组合区域，如图２－３所示。而高经营风险与高财务风险低财务风险的双低搭配即区域２和区域３不能同时满益需求，因此在企业实际治理中往往不被采用。企业一提高企业的整体治理效率，充分考虑债权人和股权人性与自主的企业文化会给企业带来更多的不确定性，其是创新既能给其带来损失又能给其带来收益，属于高使公司可承担的财务风险下降，更倾向于避免财务根据风险组合搭配，属于区域４。由于固定利息支出，资金短缺而削减内部投资会影响创新活动。如果不不对企业的经营活动做进行限制甚至破产清算，企一般来说资金来自内部资金和权益融资，债务融资比业还款压力，允许企业将更多资金投入风险活动。逡逑企业化，属于低经营风险区域，当企业

【参考文献】