上海莱士连续并购财务绩效研究

发布时间：2020-07-02 17:18

【摘要】：我国资本市场发展迅速并日渐完善,随之而来的是国内并购市场交易数量剧增,交易金额也一再刷新峰值,各类企业以前所未有的高度热情参与到并购活动中,在企业的发展过程中,并购起到了一定程度的推进作用。在此局势下,我国上市公司的并购逐渐呈现出更多新特征和趋势,较为明显的一点是,部分上市公司更为频繁地发起并购交易,从而呈现出连续性。这种连续性逐渐成为国内学者重点关注与研究的对象。上海莱士即是这类公司中的一个典型代表。之前有很多学者对连续并购绩效做了研究,大部分都在研究连续并购的绩效和其影响因素。而每个公司的情况都是不一样的,而且所处市场和行业也各异,所以对于这个事情的研究结果并没有一个一致的说法。本文将上海莱士作为研究对象,对上海莱士的并购绩效问题进行分析。通过一系列理论基础,并结合上海莱士的实际情况,分析得出本文的观点:连续并购战略提升了上海莱士的财务绩效。不论是为了追求协同效应还是提高公司在行业中的竞争力,连续并购都给公司带来了正的效应。本文并购事件样本选取的是上海莱士在2014年进行的两起连续并购,对于并购前后的短期绩效分析采用了事件研究法,对于长期绩效分析则采取了财务分析法、EVA评价体系法、托宾Q值法综合分析,用研究结果验证了上海莱士连续并购战略的有效性。通过对上海莱士 2014年连续两起并购案例研究得知,对于公司的战略性发展而言,连续并购是有效的。对于短期效应而言,上海莱士在事件窗口期的绩效表现较好,财富效应没有出现递减的趋势;而长期绩效也优于同行业。通过对相关财务指标的分析,也能看出上海莱士的绩效呈增长状态。公司可以通过连续并购战略获得跨越式发展,但前提是并购有利于提升公司的综合实力与竞争能力,且在并购完成后,公司需要更注重资源的整合以及对风险的管控。本文的创新之处在于,通过案例研究,采用短期绩效评价与长期绩效评价相结合的方法,深入地分析上海莱士并购绩效的问题;通过对上海莱士绩效分析,思考上海莱士并购绩效良好的原因,从而对同行业及同类企业带来启示性作用。而在此前,对于绩效问题的实证研究大多是采用事件研究法进行讨论,仅仅分析短期绩效问题。
【学位授予单位】：湘潭大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F416.72;F406.7;F271
【图文】：

３．２上海莱士连续并购活动历程逡逑３．２．１主要并购事件逡逑本次连续并购事件重大进展如图３．１所示，整个过程经历了一年半的时间。逡逑２０１３年年中逡逑上海菜士对邦和药业发起收购逡逑２０１４年１月２４曰逡逑中国证监会批复收购文件逡逑向科瑞天诚、新疆华建、傅怲平、逦^w购效应在第一季虔就己经^u始显逡逑肖湘阳等对象，一共发行了邋９３，邋６５２邋－一逦１逦现，随后，^w购邦和药业，使上海逡逑，４４４股股份。逦ｆ＇逦菜士业绩大增逡逑２０１４＃６邋月邋１０邋曰逡逑上海菜士宣布将实施一轮股权逡逑激励计划逡逑ｔ逡逑２０１４＾９邋月逡逑上海菜士发布公告收购同路生逡逑物逡逑■停枿逡逑２０１４＾１２邋月邋１９邋曰逡逑证监会宙批通过上海莱士收构逡逑向科瑞金鼎、深圳莱士、谢燕玲等逡逑基本恢复至之前复权股价逦对象，一共发行股份１＾６１０，３２２逡逑ｆ逦股，收购比例８９．７７？逡逑２０１４邋年逡逑；争利润达到亿元，双轮收逡逑购后，上海菜士的业绩实现７逡逑翻番增长

日超额收益率累积超额收益率逡逑图４－１并购邦和药业日超额收益率、累积超额收益率走势图逡逑综合分析图４－１和表４－１，上海莱士的日超额收益率在１１月８日至１１月１２逡逑日变化幅度较大，在１１月１４日至１１月１５日升幅较大，基准日之前一直处于逡逑平稳状态，没有特别频繁的大变动；而在并购之后，尤其是在并购基准日之后逡逑的两三天，即１１月１８日至１１月２０日，上海莱士的日超额收益率从负值迅速逡逑增长，并且达到了近２０天的峰值，从基准日的－０．００４５X棾さ剑埃�０５６２，说明并逡逑购事件对上海莱士日超额收益率产生了影响，也从侧面说明，投资者看好公司逡逑的发展战略，认为并购将会给公司带来利益。并购日后，上海莱士的股价波动逡逑较大，日超额收益率不稳定，在并购后的十几天，达到了近期的第一个峰值，逡逑即１２月２�

本文编号：2738465