美克家居连续性股份回购动因及效应分析

发布时间：2023-05-14 05:29

　　随着国内外学者对股份回购动因和效应的不断探索,回购作为一种高效资本运作的工具逐渐在市场中呈现。我国关于股份回购的法律意见在1992年出台,同年大豫园通过协议回购小豫园股份,开创了我国股份回购的先河。到了2005年国家出台了股份回购改革的指导意见,消除了流通股与非流通股的差异,自此回购的股份也不再仅仅是国有股。因为股份回购的条件逐渐放宽,回购的动因开始由最初的控制权改革演变为资本结构的调节、替代股利分配、防止恶意收购等资本运作手段,于是越来越多的公司选择股份回购来达到自身的目的。但是不同的企业由于公司的财务状况,发展前景、管理者诚信度不一样,回购的动因和效应有很大的差异,更深层次的动机往往不被中小投资者所了解,因此对已经完成回购的公司进行分析得出回购的动因和效应,发现其中存在的问题,有利于上市公司制定更合理的回购方案,完善我国股份回购的制度,给投资者更多关于回购的建议。本文选择了地处新疆的家具龙头企业美克家居作为研究对象,值得关注的是美克家居在短短三年内进行了三次股份回购,并且回购的股数和金额逐渐攀高,由最初的回购金额为1500万元达到最近一次回购近4.65亿元,因此在回购的大背景相差无...

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

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摘要
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1.绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 股份回购动因的文献回顾
        1.2.2 股份回购效应的文献回顾
        1.2.3 文献述评
    1.3 研究框架、内容和方法
        1.3.1 研究框架
        1.3.2 研究内容
        1.3.3 研究方法
2.股份回购基本概述与理论基础
    2.1 基本概述
        2.1.1 股份回购的类型
        2.1.2 股份回购的方式
        2.1.3 我国股份回购的主要方式
        2.1.4 我国股份回购的发展历程
    2.2 理论基础
        2.2.1 信号传递理论
        2.2.2 委托代理理论
        2.2.3 财务效应理论
3.美克家居连续性股份回购案例介绍
    3.1 美克家居公司概况
        3.1.1 公司简介
        3.1.2 回购前股东情况
        3.1.3 回购前经营业绩状况
    3.2 美克家居连续性股份回购实施过程
        3.2.1 第一次股份回购(2016.02.16-2016.07.29)
        3.2.2 第二次股份回购(2018.02.24-2018.05.24)
        3.2.3 第三次股份回购(2018.08.20-2019.08.20)
4.美克家居连续性股份回购动因分析
    4.1 外部动因
        4.1.1 国家宏观政策支持
        4.1.2 股价非理性下跌
    4.2 内部动因
        4.2.1 优化资本结构
        4.2.2 替代股利红利分配
        4.2.3 降低代理成本
        4.2.4 为控股股东股权质押的标的物保值
    4.3 三次股份回购动因分析小结
5.美克家居连续性股份回购效应分析
    5.1 股份回购的市场效应分析
        5.1.1 确定事件中心日和窗口期
        5.1.2 超额收益率的计算和分析
    5.2 股份回购的财务效应分析
        5.2.1 对资本成本的影响
        5.2.2 对每股收益的影响
        5.2.3 对支付能力的影响
        5.2.4 对股票价格的影响
    5.3 三次股份回购效应分析小结
6.研究结论、启示与不足
    6.1 研究结论
        6.1.1 提升股价是股份回购实施的主要动机
        6.1.2 股份回购可以有效的改善资本结构
        6.1.3 股份回购具有积极的短期市场效应
        6.1.4 大规模回购股份导致财务风险过高
        6.1.5 股份回购有误导投资者的嫌疑
    6.2 启示
        6.2.1 政策制定和监管机构方面
        6.2.2 公司治理层面
        6.2.3 公司投资者和债权人角度
    6.3 研究不足
参考文献
致谢



本文编号：3817280