盈利能力支付计划在我国企业跨境并购中的运用分析——以西王食品并购Kerr为例

发布时间：2024-05-11 23:38

　　跨境并购是企业获得海外优质资源、加强自身生产能力并提升竞争力的成长战略,也是企业国际化、多元化发展的途径之一。近年来,我国企业对于跨境并购的热情不断高涨。但是在跨境并购活动中,我国企业仍面临着诸多风险。为了降低并购风险,我国企业开始寻求投资工具的创新。业绩承诺补偿制度以西方市场的估值调整等制度及对赌协议等支付工具为基础,主要目的是降低并购时信息不对称带来的估值风险,目前我国市场上普遍使用该制度。但是业绩承诺补偿制度也存在着一定的弊端,例如会导致估值过高、补偿兑现不确定,从而给并购公司造成损失。而盈利能力支付计划作为一种创新的支付工具,能够弥补业绩承诺补偿制度的缺点,在我国企业中使用频率越来越高。西方国家对盈利能力支付计划使用范围更广,并且进行了深度的研究,而我国对盈利能力支付计划不仅理论研究相对较少,案例研究也比较缺乏。西王食品并购Kerr是我国运用盈利能力支付计划相对成功的案例,具有代表性。论文对西王食品使用盈利能力支付计划的具体操作和正负面效果进行了分析,相关经验希望能给类似公司进行盈利能力支付计划方案的设计上提供经验。论文首先阐述了案例的研究背景、研究意义、研究框架和研究方法。并...

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景及研究意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容及研究方法
        1.2.1 论文的研究内容安排
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 论文的主要贡献
2 盈利能力支付计划概述
    2.1 盈利能力支付计划的相关理论
        2.1.1 信息不对称理论
        2.1.2 委托-代理理论
        2.1.3 实物期权理论
        2.1.4 激励理论
    2.2 文献综述
        2.2.1 有关跨境并购风险的文献
        2.2.2 有关业绩补偿承诺的文献
        2.2.3 有关盈利能力支付计划的文献
3 西王食品并购Kerr的案例概况
    3.1 并购双方的基本情况
        3.1.1 西王食品的基本情况
        3.1.2 Kerr公司的基本情况
    3.2 西王食品并购Kerr的动因
        3.2.1 主营业务增长空间有限,新行业前景看好
        3.2.2 发挥协同效应,提升竞争力
        3.2.3 拓展海外市场,实现战略布局
    3.3 并购过程与融资安排
4 盈利能力支付计划在案例中的具体运用分析
    4.1 方案设计
        4.1.1 支付安排
        4.1.2 超额业绩奖励
    4.2 使用动因
        4.2.1 标的公司不确定性大
        4.2.2 自身流动资金不足,融资风险较大
        4.2.3 估值定价风险较大
    4.3 实施效果
        4.3.1 并购协议履行情况
        4.3.2 分期支付的作用
        4.3.3 业绩条件的作用
    4.4 应用中的问题
        4.4.1 增加谈判风险
        4.4.2 影响并购后的整合
        4.4.3 可能产生财务造假风险和管理层短视行为
5 盈利能力支付计划的应用前景
    5.1 盈利能力支付计划的优劣势
        5.1.1 优势
        5.1.2 劣势
    5.2 盈利能力支付计划的适用性
        5.2.1 并购类型
        5.2.2 被并购方特征
    5.3 相关建议
        5.3.1 考核指标合理化多元化
        5.3.2 设置合理的延期支付比例及考核期限
        5.3.3 发挥中介机构功能
        5.3.4 注重分权与制衡
        5.3.5 相关法规制度的制定与规范
6 结论
参考文献
附录
致谢



本文编号：3970536